业绩下降显著好于行业水平topcj.com

　　报告期内公司实现利润总额5.81亿元、净利润3.28亿元，同比分别下降46.24%和44.36%。实现每股收益0.06元，同比下降49.58%。公司上半年综合标煤单价478元/吨，同比增加119元/吨，涨幅为33.1%。公司发电毛利率同比下降8.45个百分点到16.20%。同时燃煤价格上涨使得公司经营活动现金流量净额同比减少14.61亿元。

　　水电增长是公司未来业绩增长亮点给你摇钱树不如给你摇钱术

　　公司水电和风电目前权益装机容量144.73万千瓦，占公司权益装机容量的14.18%，水电装机比重在主要央企发电上市公司中最大。水火互济是公司上半年业绩好于行业的重要原因，而且到2010年公司水电装机比重将上升到30%。摇钱术：分层递进选股法

　　盈利预测与投资建议顶点财经给你摇钱树不如给你摇钱术

　　预计公司2008-2010年实现净利润8.91、17.98、22.99亿元，每股收益分别为0.16、0.33和0.42元。从国际电力行业2-2.5倍PB估值水平来看，公司存在一定程度低估。因此，我们继续维持公司“买入”评级。

　　风险提示给你摇钱树不如给你摇钱术

　　1、煤价继续上涨风险；发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　2、电价政府控制风险。摇钱树下看摇钱术

    中报回顾给你摇钱树不如给你摇钱术

　　报告期内，公司实现营业收入87.43亿元，同比增长12.71%；利润总额5.81亿元、净利润3.28亿元，同比分别下降46.24%和44.36%。实现每股收益0.06元，同比下降49.58%。

　　上半年，公司合并报表范围完成发电量313.8亿千瓦时，上网电量292.7亿瓦时，同比分别增长11.9%和11.4%。公司发电量增长与营业收入增长基本同步。

　　公司利润大幅下滑，主要源自公司单位煤炭价格上涨造成发电成本大幅上升。上半年公司综合标煤单价478元/吨，同比增加119元/吨，涨幅为33.1%。公司发电成本同比上升30.11%，发电毛利率同比下降8.45个百分点到16.20%。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术

　　同时，燃料价格大幅上涨使得公司购买燃料成本上涨、以及预付款项增加，从而致使公司上半年经营活动现金流量净额同比减少14.61亿元。

　　水火装机结构挽求公司遭遇行业亏损之灾顶点财经topcj.com

　　相比龙头发电央企华能国际上半年业绩亏损，公司仍能保持盈利，表明公司在行业性出现亏损之时有较大的抗风险能力。这种抗风险能力主要得益于公司多种电源结构并举的发展战略。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　在主要央企发电上市公司中，公司水电装机的比重最大。公司目前权益装机容量1020万千瓦，其中水电和风电权益装机容量达144.73万千瓦，占公司权益装机容量的14.18%。另外，公司火电单机60万千瓦以及以上的燃煤机组权益装机容量437万千瓦，占公司权益装机容量的42.87%，略低于大唐发电公司，处于行业前列。

    而且在公司目前在建项目中，水电装机容量占权益装机容量近80%。预计到2010年公司水电和风电装机容量将达428万千瓦，占公司权益装机容量近30%，届时公司的水火装机结构将进一步优化。给你摇钱树不如给你摇钱术

    盈利预测与投资评级

    假设条件：摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　1、公司2008-2010年供电煤耗338、336和335克/千瓦时；

    2、2009年公司火电电价平均提价2分/千瓦时（含税）；顶点财经

    3、公司2008-2010年标煤单价490、510和484元/吨；

    4、发电利用小时数2007年见底，2008年缓慢上升；摇钱术：锤炼黑马品种

    根据假设条件，我们预测公司2008-2010年实现净利润8.91、17.98、22.99亿元，每股收益分别为0.16、0.33和0.42元。按目前股价，公司2008-2010年动态PE分别为31、15和12倍，2009年动态PE估值基本合理，但从国际电力行业2-2.5倍PB估值水平来看，公司存在一定程度低估。因此，我们继续维持公司“买入”评级。给你摇钱树不如给你摇钱术

    风险提示

    1、煤炭价格上涨风险；摇钱树下教你摇钱术

    2、2009年电价不提风险；

    3、用电需求下降风险。www.topcj.com