报告摘要：

　　半年报符合预期：潞安环能公布了2008年半年报，报告期内，公司实现营业收入72.93亿元，同比增长61.34%；实现营业利润11.73亿元，同比增长68.03%；实现净利润8.66亿元，同比增长87.94%；对应的每股收益为0.75元，其中经营性现金流量达到了9.5亿元，同比增长了91.88%，公司08年半年报稳健增长。

　　量价齐升提高业绩：报告期内，公司共实现原煤生产量为1240万吨，同比增长22.37%，其中，精煤产量为113.76万吨，同比增长8.9%；喷吹煤产量为393.4万吨，同比增长28.95%；焦炭产量24.78万吨，同比增长55.6%。价格方面，商品煤的综合售价达到了517.54元/吨，同比增长了34%，焦炭价格上半年综合售价达到了1780元/吨，同比增长了97.9%。煤炭产量和价格的增加提升了公司上半年的业绩。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　冶金煤的价格具有支撑力：目前煤炭市场分歧在于，由于宏观调控的影响，需求的下滑较快，从而引发下游行业对于煤炭需求的减少，煤炭价格存在下行的风险，钢铁产量增速的下降就是一个证据。我们认为，炼焦煤和冶金煤的价格具有较强的支撑力度，主要的原因在于，本轮的煤炭价格上涨和04年不同的是，04年可以表述为需求的冲击造成的价格上涨；而08年价格的上涨可以归结于供给收缩造成的影响，而煤炭产能的扩张是需要时间来完成的，同时炼焦煤在未来新增供给较小，造成供大于求局面的可能性较小，故我们判断价格具有支撑的力度较大，作为冶金煤系列的喷吹煤，对于炼焦煤具有替代作用，价格同样存在支撑的力度。

　　维持“增持-A”投资评级：预计潞安环能2008-2010年主营收入达到13698、15518、17469百万元，净利润分别为1924、2366、2616百万元，对应的每股收益分别为为1.59、1.95、2.16元，维持公司“增持-A”的投资评级。