摘要：

    2008年1-6月，公司实现收入16.43亿元，同比增长18.90%；实现利润总额2.18亿元，同比增长10.1%；实现归属母公司所有者净利润1.80亿元，同比增长7%，每股收益0.34元,业绩实现情况基本符合我们的预期。

　　08年上半年，公司利润增速明显慢于收入增长。但是从时间上来看，主要原因都属于短期因素。从长期来看，公司业务依然看好。

　　预测公司08、09、10年实现净利润分别为2.66亿元、3.65亿元和4.49亿元，每股收益分别为0.95元、1.30元、1.60元。给予“持有”的投资评级。寻摇钱术　到顶点财经

    2008年1-6月，公司实现收入16.43亿元，同比增长18.90%；实现利润总额2.18亿元，同比增长10.1%；实现归属母公司所有者净利润1.80亿元，同比增长7%，每股收益0.34元,业绩实现情况基本符合我们的预期。

　　利润增长慢于收入增长，源于短期因素影响

    08年上半年，公司收入同比增长18.9%，而净利润同比增长7%，利润增速明显慢于收入增长。主要原因有三点：首先，公司位于四川成都市的软件园在本年地震中受损，造成了净利润损失3636万元。其次，由于高新技术企业资格还在审核中，08年上半年公司所得税率由07年的10%上升为25%，预期审核通过后，仍能恢复到10%的水平；最后，公司确认长期应收帐款坏帐损失达2477万元，对利润也造成了一定影响。但是从时间上来看，这三个点都属于短期因素。从长期来看，我们对公司业务依然较为看好。

　　医疗系统业务收入有所下滑，主要因为需求降低

    08年上半年,公司的医疗系统业务实现收入302,401,024元,比上年同期下降0.9%,占公司营业收入18.4%，业务下降主要是因为08年国内宏观经济波动较大，医疗系统需求有所降低。该业务中，医疗系统业务出口实现收入761万美元,同比增长108.4%,占公司医疗系统营业收入的17.9%。公司四大影像设备销售顺利,国际业务取得较大突破。但是，由于人民币持续升值，国际业务的拓展是否能在短时期提高公司的利润水平，还有待观察。http://www.topcj.com

　　软件及系统集成业务增长较快，较为看好

    08年1—6月，公司实现软件及系统集成业务共实现营业收入12.86亿元，较上年同期增长了26%。从而改变了国内软件及系统集成多年停滞不前的局面。公司国内软件及系统集成业务增长主要与电信、社保和电力等行业业务增加有关。从项目签订情况来看公司下半年该项收入将保持良好的发展态势。这是我们比较看好的一面。

　　外包业务收入增速放缓，长期潜力依然巨大

    08年上半年,本报告期软件外包业务实现收入7818万美元，同比增长了32.4%。公司软件外包业务近三年全年和半年增速平均为52%和48%，可以发现08年软件外包业务收入增速明显下降。由于2008年上半年,人民币兑美元汇率中间价累计升值超过6%,汇率的变动对公司国际外包业务的快速增长造成一定影响。为此,公司加强了多种货币结算、远期外汇交易、货币对冲、货币保值等金融工具,从而提高外包业务的抗风险能力,同时采取适当提高项目报价与客户协商共担风险等措施,从而降低汇率变动对公司造成的不利影响。由于汇率波动，公司外包业务增速，在短期内将持续降低。但是从长期来看，外包业务依然是公司最具潜力的业务。

    预测公司08、09、10年实现净利润分别为2.66亿元、3.65亿元和4.49亿元，每股收益分别为0.95元、1.30元、1.60元。给予“持有”的投资评级。topcj.com