基本结论

    荣信股份公布2008年3季报，2008年1-9月公司经营业绩符合我们先前预期。

　　2008年1-9公司完成营业收入431.73百万元，同比增长66.71%；其中7-9月完成营业收入174.00百万元，同比增长78.74%。

　　2008年1-9月实现净利润91.88百万元，同比增长54.89%；其中7-9月实现净利润44.77百万元，同比增长47.09%。

　　2008年1-9月公司每股收益为0.72元，7-9月实现每股收益0.35元，上年同期每股收益为0.24元。

　　考察公司主营业务综合毛利率，总体上1-9月仍然维持上半年毛利率水平，同比降低5%左右，但依照公司7-9月报表，综合毛利率回升至54.10%，令人惊喜；我们认为2008年全年公司综合毛利率水平将略低于2007年，原因在于公司扩展市场份额的需要和市场竞争使然。

　　2008年1-9月综合毛利率为47.25%，上年同期为52.59%；7-9月综合毛利率为54.10%，上年同期为55.17%。

　　按照公司上市募集资金使用计划，2008年年底无功补偿装置SCV产业化项目和煤矿瓦斯智能排放RGM项目将建成投产，我们认为随着产能的扩大，采取市场手段扩大占有率、提高产销率将是公司必然选择，在上述指导思想下导致的毛利率略微下降不足为虑。

　　我们更加关注公司正在与南方电网合作进行的±200MVar大功率静补SVG的研发进程，以及风电逆变与控制系统的进程，未来公司业绩增长将有赖于公司在上述项目研发上的作为。以公司一贯的科技先导战略，我们相信，

    2008年年底、2009年年初公司在主要研发项目上将有斩获，一旦形成突破，将为公司今后进一步的发展与业绩的超预期增长奠定基础。

　　同时我们也关心公司传统强项产品SVC在海外市场的拓展，新兴市场国家在钢铁、冶金产业上的发展给了公司推广SVC产品市场空间，公司在SVC上业已具备的成熟制造应用能力，以及，时下中国低廉产业技术人员成本使得公司SVC产品与西方国家相比具备较强竞争优势。

　　我们维持在对公司半年度报表点评时的盈利预测：2008年、2009年分别完成营业收入581百万元、852百万元，实现净利润127百万元、181百万元，继续维持对公司的买入评级并期待公司2008年全年更加亮丽的业绩表现。