核心观点

    1、公司预计1-9月实现盈利2900万元。三安电子近日发布公告，预计公司2008年1-9月实现归属于母公司的净利润约为2900万元，其中2008年7月—9月实现归属于母公司的净利润约为2700万元，折合每股收益约0.12元，预计公司年内可以实现资产注入时承诺的业绩目标，即08年资产注入后月均利润不低于800万元，但超预期的可能性不大。

　　2、公司是国内最大的LED公司。三安电子主要从事LED产品的上游行业，即高亮度LED外延片和芯片的生产，公司是国内唯一一家拥有全色系产品的公司，有四元LED（红、黄光）和蓝光LED芯片(GaInN)两种。公司是目前国内规模最大、技术最先进的LED生产厂商，产能和市场占有率均处在龙头地位。摇钱术：分层递进选股法

　　3、公司的市场占有率较高。公司市场占有率在60%左右，LED产能在亚太地区排名第四，公司07年底外延片产能为45万片，芯片产能为150亿片，08年预计新增3台，目前已经有两台安装完毕。公司的新增设备达产以后，年产LED将超过200亿颗，而国内第二大的公司大连路美（未上市）约拥有10台MOCVD，外延片产能约14万片，芯片产能约40亿片，远低于公司。

　　4、产业发展前景良好。LED相比其他的照明工具，最主要的优点就是功率较低（是白炽灯的1/8，荧光灯的1/3左右），理论发光效率高，同时体积小，不易损坏。目前主要应用于背光源和景观照明，未来可能大规模用于室内照明。我国近年的LED销售增长速度保持在30%以上，若LED进入室内照明市场，则可能出现爆发式的增长。

　　5、LED是典型的朝阳行业，但短期内需求并未出现井喷。LED由于其能耗低、发光效率高等特点得到了大量应用，但由于LED的技术升级和发光效率的提升也没有之前迅速，同时成本仍然居高不下，需求远远没有预想的大，产业可能会出现增速放缓的现象。虽然长期来说LED行业是确信无疑的朝阳行业，但短期市场的需求波动和技术瓶颈可能会对上市公司产生一定的影响。摇钱树下教你摇钱术

　　6、给予公司短期推荐-长期A的投资评级。我们预计公司08-10年每股收益为0.32、0.43和0.56元，对应08年市盈率为25倍，09年为18倍，给予公司短期推荐-长期A的投资评级。

    2、投资建议摇钱术：曝光主力最新操作动向

    我们预测三安电子08-10年每股收益为0.32、0.43和0.56元，预测的数据趋于保守。对比台湾和美国生产LED芯片企业的估值水平，Cree为30倍，台湾企业平均市盈率在25倍左右，均享受了较高溢价，由于我国的LED产业处于快速上升期，我们认为20-25倍市盈率是合理且趋于保守的，对应公司股票价格约为6.4-8元，考虑到产业发展前景，给予公司短期推荐-长期A的投资评级。