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    公司今日公布08年三季报，报告期内实现营业收入3.97亿元，同比增长45.41%，营业利润0.74亿元，同比增长57.73%，净利润0.66亿元，同比增长106.52%，折合EPS0.36元。

　　评论

    公司三季报符合我的预期。

　　提价效应显现和成本压力缓解促成盈利能力走出低谷，公司07年四季度至今年三季度毛利率分别为38.4%、34.2%、36.2%和36.0%，鉴于成本压力不断好转及产品结构优化，另外，目前尚看不到需求放缓的迹象，我预计毛利率将持续回升。

　　公司目前订单充足，交付期已经排到明年中期，预付帐款由一季度2000万左右攀升至三季度5000万是较好的反映指标。鉴于淘汰落后产能、钢铁行业整合及进口替代等结构性增长在销售中占比较高，因此，钢铁行业景气进一步下滑对公司影响有限。

　　公司同时公告08年净利润同比增长70%-100%，对应EPS0.53-0.62元，超出我0.50元的预期，更超出0.47元的一致预期。超预期中主要得益于销售的环比温和增长、毛利率的持续回升及高新技术企业的税收优惠。

　　公司任命副总经理的公告值得重点关注。任命人选为SEW公司负责生产的常务副总，SEW公司为国内最大齿轮箱企业，德国独资，预计今年销售收入30亿元，同比增长60%。该副总在SEW公司高管任上长达十三年，在高端产品生产及精细化管理方面有着非常丰富的经验。这次任命彰显了公司高端转型的决心，符合公司长期发展战略，我们高度认同。

　　目前股价对应08-2010年PE分别为11.7倍、9.3倍和6.9倍（其中08年按公司预计的0.58元EPS，09和10年尚未提高盈利预测），具有非常高的安全边际，维持"增持"的投资评级。

　　股价催化剂：年报的超预期及09年年初风电齿轮箱样品的完成。

　　核心假设风险：钢铁产量及投资在09年和2010年超预期下滑。摇钱术：曝光主力最新操作动向