对联通的负面影响。网通较差的表现将对中国联通产生一定的负面影响，联通将于10月31日公告3季度业绩。目前我们维持对联通的盈利预测不变，待其月底公布移动业务数据后再进行调整。

　　网通3季度业绩令人失望。刚刚被中国联通接管的固话运营商中国网通3季度业绩令人失望。1-9月调整后收入(不包括初装费)同比下滑1.8%至599.7亿人民币。这说明3季度调整后收入同比下滑5%至193.5亿人民币，比我们的预期低4.4%左右。公司并未公告成本或利润数字。

　　宽带用户基础加速增长。截至9月末，公司宽带用户增加610万至2,486万(上年同期增加390万)，高于我们预期。同期，本地接入用户减少350万，总数降至1.0733亿户，其中住宅固话用户减少260万，小灵通用户减少330万。摇钱树下看摇钱术

　　CDMA业务表现优于预期。另一方面，CDMA业务表现优于预期，尽管收入同比下滑2.3%至155.3亿人民币。服务收入下降0.8%至131.1亿人民币，说明438亿人民币的售价并未得到调整。但是，成本下降使得息税折旧前利润同比增长80%至11.6亿人民币，较我们预期高约16%。尽管7月用户基数缩水，我们看到CDMA业务的业绩仍然令人满意。