报告摘要：

　　第三季度盈利能力环比大幅下降：第三季度实现营业收入53.21亿元，环比下降7.34%；毛利4.68亿元，环比下降32.48%；第三季度毛利率8.80%，环比下降了3.28个百分点；利润总额1.83亿元，环比下降39.05%；归属于母公司所有者的净利润9262万元，环比下降51.46%；第三季度每股收益0.079元。

　　前三季度归属于母公司所有者的净利润4.49亿元，同比增长1.84%，每股收益0.38元。顶 点 财 经

　　第三季度钢材价格的大幅下跌对公司普碳钢材盈利能力的挤压是十分显著的，由于市场需求异常低迷，钢价的持稳需要较长的时间，第四季度公司普碳产品盈利能力面临进一步下滑，不排除出现亏损情况。

　　公司的原材料相当大的比重是基于市场价格采购，而铸管产品由于合同执行期较长，因此铸管产品的价格波动滞后于成本的变动，近期原材料价格的加速下跌使得第四季度铸管产品盈利空间有望扩大。由于铸管的价格波动较原材料滞后，在原材料价格大幅下降的过程中，铸管产品的盈利能力有望继续提升。

　　我们下调公司盈利预测，预计2008-2010年每股收益分别为0.43、0.34、0.36元；目前动态市盈率分别为12.1、15.3、14.6倍；市净率1.0、0.9、0.9倍，维持“增持-B”评级，下调目标价至8元。