毛利率下降导致7-9月盈利同比下滑。公司08年前三季度实现营业收入6.16亿元，同比增加49.47%，实现归属于母公司所有者的净利润7087万元，同比增加9.22%，实现EPS为0.766元。其中7-9月实现收入2.32亿元，同比增加44.99%，实现归属于母公司所有者的净利润2079万元，同比下降2.79%。单季度毛利率仅15.87%，同比下降5.57个百分点，是盈利下滑的主要原因。摇钱术智能财经终端   

    鸡苗销价低迷、成本上升过快导致毛利率下降。2008年7-9月期间，山东和辽宁市场上连续8周肉鸡苗销售均价低于2元/只，最低仅1.16元/只，比2007年销售均价2.82元/只下跌58.87%。此外公司成本上升快于收入，如7-9月工资支出同比上升51%，大于收入增幅（45%）。两个方面因素共同导致公司7-9月毛利率同比大幅下降。尽管公司向上游采购祖代鸡价格由原本的每只30多元下降了10余元，预计4季度冬季消费回暖也将促使鸡苗市价回升，但鸡苗价格大幅波动的局面难以改变，全年业绩仍不容乐观。

    产能逐步投产，2009年底完全投产。公司55万头白羽鸡苗和52万头黄羽鸡苗新增产能已经逐步投产，但由于生物特性，必须经5-8周育雏期、8-16周育成期才可进入46-62周的产蛋期，周期较长，且需不断更新淘汰种鸡，因此募投项目产能预计在2009年逐步平稳释放，到2009年底方可完全达产。摇钱术：分层递进选股法

    投资评级：中性。2008年鸡苗、豆粕等市场价格波动剧烈，行业系统性风险较大，且公司在产品端也没有定价权，上下游均对公司盈利造成较大压力。即使公司产能顺利扩张，也无法回避上下游价格剧烈波动带来的风险，因此下调公司评级至“中性”。顶点财经topcj.com