投资要点：摇钱术：曝光主力最新操作动向

    2008年1－9月，公司实现营业收入16.33亿元，同比增长98%；归属母公司所有者的净利润3.04亿元，同比增长171%。摊薄每股收益为0.426元，每股净资产5.67元。2008年7－9月，公司实现营业收入3.2亿元，归属母公司所有者的净利润为6800万元，稀释每股收益为0.073元。顶点财经

    第三季度的业绩令人隐忧。虽然公司1－9月仍然保持收入和利润同比大幅增长的态势，但公司2008年7－9月份的业务经营却差强人意。

    公司新增土地储备较快。截至目前，公司在2008年内共计获得91.43万平方米的土地储备，收购价款合计30.87亿元。摇钱树下看摇钱术

    公司财务数据显示：当期预收账款的余额较2008年中期下降了1.83亿元，显示出公司的销售开始出现了放缓，公司未来业绩得以高速成长的基础受到削弱。同时由于公司在2008年大幅增加土地储备，导致货币资金存量快速减少，公司相对于同行的现金流充沛和财务安全优势已逐步减弱。寻摇钱术　到顶点财经

    公司现金流量表显示现金消耗过快：2008年1－9月的经营性现金净流量为净流入4700万元，仍然保持净流入的状态，但公司的投资活动现金净流量却高达－24亿元，主要是购买土地使用权的支出。因此，2008年公司通过配股形式募集的25亿元，实际上已基本使用完毕。摇钱树下看摇钱术

    盈利预测及投资评级：我们调低了公司后续项目的销售价格和销售进度，并下调了未来2年的业绩预测，调整后2008年每股收益为0.70元；2009年每股收益为0.89元，并下调公司的投资评级为中性。顶 点 财 经