事件：三季度营业收入同比34.7%，每股收益0.002元。前三季度累计收入增长11%，受新所得税率影响，净利润同比下滑14.6%,累计每股收益0.285元。

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　　业绩低于预期：新榨季浓缩苹果汁订单价格大幅下滑，原本三季度出口的高价订单无法实现，收入低于预期。新榨季苹果收购价格已降至600元每吨以下，但去年榨季的高价存货拉升了平均成本，单季毛利率仅为21%。目前仍有上榨季的少量存货，三季度再次计提了1200万减值准备，新榨季的订单量不容乐观；从采购现金流看，新榨季的产量明显减少。

　　前三季度对欧洲出口大幅下滑：根据海关统计，1-9月中国累计出口苹果汁56.2万吨，同比下滑27%。北美出口量与去年持平，占总出口量的一半；欧洲出口量同比下滑约58%。主产区陕西省出口量累计下滑约30%。奥运期间出关限制使海关的统计数据存在一定滞后性；目前国内大加工商的离岸吨价在900-1100美元之间。摇钱术：锤炼黑马品种

　　欧元贬值削弱中国对欧出口竞争力：目前波兰加工商的报价700-900欧元，以目前1.24的汇率，价格不到1000美元；欧元的贬值削弱了中国浓度苹果汁的竞争力。考虑到欧盟加征的关税，中国在欧洲的到岸价只有在800美元以下才有竞争力，对欧出口价格存在继续下滑的可能。顶点财经

　　行业产能利用率将随需求降低：新榨季伊始，中国部分加工商仍有去年未销售的库存，果汁出口协会按照今年外需放缓的榨季形势，决定行业减产20万吨，约生产80万吨。目前中国浓缩苹果汁产能大约4900吨/小时，近1/3分布在陕西，年生产能力接近190万吨。今年的产能利用率将降至低点，去年大幅扩充产能的加工商将处于更加严峻的境地。

　　维持中性评级：行业冬天的来临必然淘汰一批落后产能。国投中鲁在五大加工商中产能较小，受减产影响程度相对小；国有大股东的资金支持使得新榨季的资金充裕，比其他加工商拥有更强的抗风险能力，冬天的来临有利于加快行业整合的步伐，加强公司的优势。但基于出口价格的下滑，我们调减了09年的盈利预测。目前公司09年的动态PE在食品饮料行业中仍处于较高水平，我们维持中性的评级。

　　风险因素：给你摇钱树不如给你摇钱术

　　外需下滑使浓缩苹果汁行业面临产能过剩风险，出口价格和出口量进入调整周期..食品安全突发事件造成浓缩苹果汁的出口安全风险..欧美经济的衰退可能带来国外采购商货款无法偿付的风险摇钱术：分层递进选股法