摘要：

    2008年7-9月，公司营业总收入400.1百万元，同比增长49.49%；归属母公司净利润68.5百万元，比上年同期减少4.96%；基本每股收益0.16元，同比减少4.98%；

    电信重组后，电信运营商对网络的建设及优化，3G网络的建设和发展，以及包括中国在内的发展中国家未来移动市场的持续增长，发达国家网络更新换代所产生的投资需求，使得通信设备业有着巨大的发展空间，都会带动射频器件行业的快速发展。公司作为基站射频器件的龙头行业，将有着良好的发展机遇。顶 点 财 经

    简评：

　　受益于客户需求的稳定增长，尤其是来自华为的销售增长，公司营业收入实现较大幅度的增长。2008年1-9月，公司营业总收入988.3百万元，比上年同期增长37.20%；实现利润总额240.9百万元，同比增长21.7%；基本每股收益为0.42元，同比增长10.43%。但由于本年度至今仍按25%预缴所得税，其费用同比增长104.80%，为60.3百万元；又由于第三季度欧元对人民币急剧贬值造成的汇兑损失，使得公司产生财务费用11.1百万元，同比增长244.22%。由于以上两个原因，归属母公司净利润180.6百万元，同比增长10.45%，净利润增长幅度远低于营业收入的增长幅度。

　　08年1-9月，销售毛利率为29.36%，同比减少1.13个百分点；经营活动产生的现金流量净额同比减少103.68%；共计提资产减值损失10.1百万元，较上年同期增长224.36%，主要是由于应收账款余额增加和存货规模增长所致；确认营业收入10.8百万元，同比增长92.43%，主要是由于报告期内收到的政府补贴增加所致。

　　华为在中国电信CDMA一期网络扩容招标中市场份额大幅增加，中国移动TD的二期工程已启动，预计华为也将取得比较好的市场份额，公司若仍能在华为保持40%左右的射频器件市场份额，预计公司未来两年销售收入仍将快速增长。国内电信重组和3G建设以及包括中国在内的发展中国家未来移动市场的持续增长，发达国家网络更新换代所产生的投资需求，都为公司的发展提供了巨大的空间。受益于行业的发展，再加公司本身的竞争实力，我们看好公司未来的发展。

　　目前，全球经济放缓，但电信网络作为一种基础设施建设受其影响较小。

　　预计08至10年的营业收入将会达到是：13.7亿元，19.0亿元和25.1亿元，归属母公司净利润分别为：244.2百万元、380.6百万元和556.9百万元。每股收益分别为：0.57元，0.89元和1.30元。目前，公司的股价是12.11元（2008年10月28日），相当于08至10年21倍，14倍和9倍的动态市盈率，我们认为当前股价处于相对低估水平，因此给予“增持”评级。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术