投资要点：

    业绩概览：2008年1-9月公司实现营业收入57.09亿元，比去年同期增加11.35％，实现营业利润8.03亿元，比去年同期减少34.51％，归属于母公司所有者的净利润6.03亿元，比去年同期减少29.29％；实现每股收益0.46元，其中三季度单季每股收益0.10元，环比出现了下降。

    氧化氯、电解铝价格下跌是公司业绩下滑的主要原因：目前国内氧化铝、电解铝现货价格约为2450、14000元/吨。产品价格的环比下降是公司三季度业绩下滑的主要原因。

    成本下降将抵销价格下降影响：由于国际进口铝土矿、炭素等原材料价格下跌，以及公司完善的产业链，目前公司的氧化铝、电解铝还没有出现亏损。再加上公司三季度计提了相当数额的存货跌价准备，我们对公司四季度的业绩充满信心。

    业绩预测：我们预测公司2008-2010年每股收益为0.56、0.68、0.96元。由于公司一体化铝业公司的特点，我们认为公司在行业低谷期仍然能够实现业绩的相对稳定。

    估值：我们给予公司2008年15倍PE的估值水平，公司目标价格为8.40元，公司目前的股价被严重低估，我们提升公司的投资评级至“买入”。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马