公司公布了2008年3季报：3季度营业收入5.24亿元，同比增长12.87%，环比增长7.70%；归属于母公司的净利润0.47亿元，同比下降8.25%，环比下降12.63%，3季度EPS为0.09元/股。业绩低于预期。

    投资要点：

　　公司1-9月收入同比增长17.40%，归属于母公司的净利润同比减少7.77%，少数股东权益依然为负，1-9月EPS为0.29元/股。收入的增长主要是07年增发收购业务增长的贡献以及今年收购的黄石安瑞辐照电缆公司带来的业务，但长期投资单位-天合导航业务规模下滑幅度较大，拉低了公司主营业务收入的增速。

　　3季度综合毛利率为30.90%，与上年同期相比略降0.69%，环比下降5.46%。1-9月综合毛利率33.66%，同比微降0.16%。我们推测主要原因是低毛利率水平的民品业务（主要是辐照电缆业务）收入增长使公司综合毛利率水平略降。

　　影响公司1-9月业绩的因素除了天合导航公司的业务规模下滑外，三项费用率同比上升2.19%，其中，管理费用同比上升1.42%，营业费用同比上升0.37%，财务费用同比上升0.39%，这一现象在中报时已有所体现；另外，同中报的情况一样，公司按照25%的所得税率计算所得税费用，高于07年15%的水平。

　　考虑到费用率水平的持续上升，我们调整了盈利预测，预计08、09、10年EPS分别为0.47、0.54、0.68元，年均复合增长率约20%，给予公司6-12个月内目标价格9.50元。目前公司股价调整较多，且公司作为中国航天时代电子公司产业化和市场化的平台，我们看好公司长期的发展前景，维持强烈推荐评级。寻摇钱术　到顶点财经