投资要点：

　　08年9月末，浦发总资产、存款、贷款余额分别为11155、8688、6428亿元，同比分别增长32.1％、22.4％、19.5％，均远高于同业水平。顶点财经

　　08年前3季净利润98.4亿元，同比增长150.9％，高于预期；第三季环比下降2.6%；前3季摊薄每股收益1.74元，期末每股净资产6.73元

    利润增长的驱动因素：利息收入增长较快；非利息净收入同比大增；实际所得税率同比降幅巨大；资产减值准备计提同比下降较多。阻滞因素：利息支出大幅增长；费用收入比同比上升。

　　非息净收入占比环比略降；汇兑收益和公允价值变动收益环比上升。寻摇钱术　到顶点财摇钱术：锤炼黑马品种经

　　08年9月末，不良贷款规模季度环比微升，不良率环比继续下降，需要密切关注不良贷款的变化趋势；拨备覆盖率环比略升。

　　净利差环比继续下降；ROA和ROE同比增加非常多；ROE达到了非常高的水平，是由于净资产占比较小的缘故。topcj.com

　　08年9月末，持有至到期债券的占比下降，可供出售债券占比上升。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　预测浦发2008年净利润增126%，谨慎增持浦发3季报超预期的主因是拨备少提、税负大降、非息收入大增。综合考虑各种因素，向上微调浦发08年和09年的盈利预测，即预测浦发08年净利润为124.01亿元，同比增长125.53%，摊薄每股净收益为1.93元，每股净资产为8.71元；09年净利润为148.11亿元，同比增长19.43%，每股净收益为2.30元，每股净资产为10.27元。

　　维持对浦发长期增持，短期谨慎评级。考虑到宏观经济和周边市场不确定性因素增加，将浦发的综合评级调整为谨慎增持。同时基于市场因素和估值中枢的变化，将浦发未来1年目标价下调至19元。该目标价对应的08年动态PE、PB分别为9.87、2.18倍，09年动态PE、PB分别为8.26、1.85倍。