投资要点：

　　前3季度收入1539亿，净利润13亿，EPS0.063元。第3季度收入587亿、环比第2季度下降3%，亏损5.5亿、环比第2季度下降141%，EPS-0.026元。公司未有披露同期数据可比分析无法获得，第4季度是集中结算期因此前3季度与07年财务数据同比效果有限。topcj.com

　　因汇兑损失24亿元导致第3季度亏损。本年前3季度毛利率11.0%，略高于07全年（10.3%）；前3季度净利润率0.87%，低于07全年（1.75%）。第3季度毛利率10.9%，低于上半年（11.1%）；第3季度净利润率-0.9%，低于第1季度（1.5%）、第2季度（2.3%）。摇钱术：分层递进选股法

　　与07全年比费用率上升。前3季度营业费用率0.40%，低于07全年（0.47%）；管理费用率4.37%，因上年职工福利费冲减导致本年管理费用率高于07全年（4.25%）；外币存款形成浮亏记入当期损益造成财务费用大幅增加，本期财务费用率1.94%，高于07全年（0.72%）。

　　前3季度所得税率28.6%，远高于07全年所得税率（19.1%）。少数股东损益占利润总额比重14.8%，远高于07全年占比（7.8%）。前3季度实现投资收益2.3亿元，远低于07全年规模（11.1亿元）。公允价值变动收益为-6438万元，低于07全年规模（2433万元）。顶点财经

　　前3季度国家铁路固定资产完成投资2117亿元、同增54%，其中基本建设投资完成1699亿元、同增71%，占铁路固定资产投资80%，同比增速远高于上年同期（1.3%）。前3季度公路建设固定资产投资4433亿、同比下降1%，低于上年同期（7%增长），是铁路投资2倍。

　　预期08-09年EPS为0.12、0.22元，分别增长-19%、84%。09年铁路投资将承担起国家拉动内需的责任，景气度将依旧旺盛和提升。

　　作为国内最受益的铁路建设央企仍将是最大受益者，仍是熊市较好配置。但因利润表非稳健性和相对较高估值，暂给予谨慎增持评级。