事件：

　　报告期内（7-9月份）公司实现营业收入530.9亿元，为2007年全年1774.9亿元的29.6%；实现净利润8.65亿元，实现每股收益0.07元。1-9月份实现营业收入1353.3亿元，实现净利润23.73亿元，实现每股收益0.21元。(注：公司08年3月刚上市，无去年同期数据)。

　　正文：

　　1、公司营业收入环比第2季度增长7.6%，毛利率环比下降1.1%至9.0%，净利润环比增加7.6%。毛利率下降主要受原材料价格上涨、施工及采购周期传导所致；净利润环比略微增加主要由于报告期内公司产生汇兑损失3.2亿元（损失远小于中国中铁），而同时公司销售费用大幅度降低1.16亿、财务费用降低2.18亿所致。

　　2、受益于我国近年基建投资力度加大、公司在手及新签订单充足，盈利能力较好的铁路项目占比较大：1-9月公司新签合同总额2160.9亿元，同比增长22.7%，其中铁路项目1256.8亿元；报告期末公司未完工合同金额高达4091.9亿，其中海外合同1340.0亿元，接近公司未来两年的营业收入。

　　3、公司财务状况良好：报告期末公司资产负债率为78.9%，主要系IPO募集约400亿资金所致，公司持有货币资金491.2亿元,公司向银行借款223.7亿元，在央行不断降低贷款利率的当前,有利于降低公司的财务费用.4、风险提示：海外定单占比较高面临的政治及工程管理风险、原材料价格波动导致毛利率下滑的风险。

　　5、盈利预测:公司受益于未来几年我国基建投资加大的利好刺激，公司收入及盈利保持较好增长的确定性较高；我们预期公司2008-2010年每股收益为0.32、0.44、0.52元，公司目前股价在8.5元左右,动态PE为26倍，略显偏高,给与谨慎推荐评级。