交通银行（601328）发布2008年三季报，公司2008年前三个季度实现净利润228亿元，同比增长54.13%；资产总额2.49万亿元，比年初增长18.43％；负债总额2.35万亿元，比年初增长19.17％；贷款总额1.28万亿元，较年初增长17.5%；存款总额1.8万亿元，较年初增长20.86%；不良贷款率1.75%，拨备覆盖率113.8%；资本充足率为13.77％，核心资本充足率为9.79％。

　　前三季净利润同比增长54.13%的主要原因：

　　①净利息收入同比增长34%。受益于生息资产规模的增长及利差的扩大，使前三季度净利息收入同比增长34％，其中规模因素贡献占比为46.25%，利差扩大因素贡献占比为53.75%。第三季度由于生息资产增速放缓和净利差收窄，三季度单季净利息收入同比增速放缓至24.79%，环比增速降至4.81%。

　　②中间业务收入同比增长32.47%。受资本市场波动影响，公司第三季度手续费及佣金净收入同比增长6.09%，增速较2008年上半年的50.19%大幅下降。

　　③所得税有效税率降至22.72％。2008年1-9月有效税率较去年同期下降11.39%至22.72%，成本费用率较上年同期下降3.16%至28.94%，但第三季度成本费用率略有回升。

    中小企业和按揭贷款将继续稳步推进。9月末中小企业较年初增长19.64%，高于一般贷款增速。小企业贷款不良率2.09%，较中期上升9BP。小企业贷款抵质押率较高，贷款利率高于平均贷款利率120BP。中小企业贷款和按揭贷款仍然是未来信贷业务的重点。

　　维持“中性”评级。我们预计2008年EPS和BVPS分别为0.59元和2.93元，2008年动态市盈率和动态市净率分别为7.6倍和1.5倍，长期来看具有投资价值，但短期风险因素尚未排除，维持“中性”评级。给你摇钱树不如给你摇钱术