长江电力今日发布2008年第3季度财务报告，其主要内容为：

　　1～3季度，公司实现营业收入67.25亿元，同比减少0.73％；净利润为34.08亿元，同比减少24.65％；每股收益为0.362元，3季度单季度EPS为0.21元。

    第一，公司管理机组发电量大增，但分配电量略有减少2008年1～3季度，长江来水基本正常，随着三峡电站右岸机组的不断投产，公司管理的机组总发电量达到734.64亿kwh，同比增长115.65%。葛洲坝电厂发电量129.06亿kwh，同比增长约8.4％。

    2008年10月底三峡电站所有机组建成投产，尽管公司于2007年5月收购了左岸#7、#8机组，但由于本年度所有新投产机组全部归属于三峡总公司，根据电量分配协议，公司分配电量209.35亿kwh，分配比例较去年同期下降了5.52％。

    第二，多因素拉高成本，期间费用上升较快（1）2008年第3季度单季毛利率约为74.97％，净利率为57.15％，分别同比下降4.17％和9.92%。

　　三峡库区基金：根据财政部有关规定，自2007年11月1日起由原来的0.0045元/kwh提高到0.008元/kwh。根据1～3季度公司分得三峡电站电量209.35亿kwh计算，约增加费用1.68亿；

    2007年5月耗用资金104.4亿元收购三峡电站左岸#7、#8机组，1～3季度约增加公司折旧费用3.12亿左右（按年折旧率3.98％计算）。

　　（2）财务费用和管理费用上升较快

    2008年3季度，公司期间费用率达到30.25％，比去年同期提高2.65％。

　　对期间费用进行分解后，发现管理费用率达到7.2％，同比增加2.3％，而受高资本支出和2007年多次加息影响，公司财务费用率达到23.02％，同比增加1596.82万元

    第三，财务投资受资本市场调整影响巨大，参股公司业绩表现不佳影响公司投资收益2008年1～3季度，公司实现投资收益4.63亿元，比上年同期减少14.1亿元，减少比例为75.36%。除新近投资的立立电子外，公司其它财务性投资均计为可供出售的金融资产，资本市场的巨大调整对公司净利润影响甚少，但使公司可供出售金融资产公允价值减少451637.88万元，减少比例为41.15%。

　　公司2007年转让4亿股建行H股股权，净利润影响7.93亿元，而今年未有转让，仅获得7800万元分红；

    公司对上海电力的长期股权投资采用权益法核算，上海电力本期归属于母公司所有者的净利润大幅亏损12.49亿，长江电力目前对上海电力持股8.77％，相应减少长期股权投资账面值1.1亿元左右，而去年同期公司获得上海电力投资收益2815万元；

    湖北能源：采用权益法核算，2008年1～6月份实现投资收益1.45亿元，由于湖北能源下属清江水布垭电站全部投产，预计全年可贡献投资收益3.5亿元左右。

　　第四，我们仍看好公司长期发展前景，维持“推荐”评级

    在不考虑整体上市的情况下，我们维持公司2008年EPS为0.50元的盈利预测，继续看好公司的长期发展前景，并维持“推荐”评级。