投资要点：

　　前3季度收入1353亿元，净利润24亿元，EPS0.19元。第3季度收入531亿元、环比第2季度增长8%，净利润9亿元、环比第2季度增长5%，EPS0.07元。公司未有披露同期数据可比分析无法获得，第4季度是集中结算期因此前3季度与07年财务数据同比效果有限。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　第3季度盈利水平环比下降。本年前3季度毛利率9.6%，略高于07全年（9.5%）；前3季度净利润率1.76%，略低于07全年（1.77%）。摇钱术智能财经终端

　　第3季度毛利率9.0%，低于第1季度（10.0%）、第2季度（10.1%）；第3季度净利润率1.6%，低于第1季度（2.1%）、第2季度（1.7%）。

　　与07全年比费用率上升。前3季度营业费用率0.42%，高于07全年（0.39%）；管理费用率3.75%，因上年职工福利费冲减导致本年管理费用率高于07全年（3.0%）；外币存款形成浮亏记入当期损益造成财务费用大幅增加，本期财务费用率0.64%，高于07全年（0.48%）。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　合同依旧饱满。前3季度新签合同2161亿元、同增22.7%，完成计划86%。海外新签合同占13%，低于07全年占比（32%）。铁路合同1257亿、占比58%，公路合同281亿、占比13%。未完工合同4092亿元、较07年底增长27%，其中海外合同占33%、铁路合同占44%。

　　前3季度国家铁路固定资产完成投资2117亿元、同增54%，其中基本建设投资完成1699亿元、同增71%，占铁路固定资产投资80%，同比增速远高于上年同期（1.3%）。前3季度公路建设固定资产投资4433亿、同比下降1%，低于上年同期（7%增长），是铁路投资2倍。

　　预期08-09年EPS为0.31、0.43元，同比增长21%、38%。09年铁路投资将承担起国家拉动内需的责任，景气度将依旧旺盛和提升。

　　作为国内最受益的铁路建设央企仍将是最大受益者，仍是熊市较好配置。但因利润表非稳健性和相对较高估值，暂给予谨慎增持评级。