公司第三季度收入和利润双降。2008年第三季度，公司实现营业收入3.99亿元，比上年同期下降16.8%；完成归属于母公司所有者的净利润3447万元，比上年同期下降1.5%。投资人所期待的奥运效益没有出现。公司业绩除了受四川汶川地震、奥运前客流进京限制、人民币持续升值、以及全球金融危机等诸多不利因素影响之外，还受到南山景区门票分成及刚性费用支出居高不下等因素的影响。

　　我国酒店行业正处于周期上升阶段。在经历长达7年亏损之后，我国酒店行业终于在2005年出现盈利。这种良好局面的出现得益于国际旅游市场的迅速成长和国内经济的强劲发展。我们认为，我国旅游市场的需求量非常大，行业景气度在持续攀升，而且，影响行业供求关系的驱动因素正在进一步改善，其驱动力有加强的趋势。这种趋势体现在以下三个方面。第一，我国居民消费结构正面临升级，人们开始追求发展型和享受型的消费产品；第二，新的休假制度将于今年实施，尤其是其中的带薪年休假制度的落实使得旅游者可以更加人性化地安排家庭及个人活动，从而激发长途旅游需求；第三，基础设施的改善使得旅游活动更加便捷和舒适；第四、旅游行业得到政府政策的大力扶持。

　　投资评价及建议。从短期来看，公司经营受到外界影响出现了滑坡，但是，我们认为，酒店旅游行业的内在驱动力并没有被削弱，而且公司背靠强大的首旅集团，未来存在持续注资的可能。因此，我们对公司发展前景仍抱乐观态度，维持“增持”投资评级。摇钱术：锤炼黑马品种