摘要：

    08年1-9月，公司业绩保持平稳增长。公司实现营业收入536.7亿元，同比增长3.9%；营业利润74.2亿元，同比增长3.9%；净利润54.42亿元，同比增长20.73%，每股收益为0.15元。

　　公司剥离CDMA业务，使公司能够更专注于G网的建设和市场营销，减少资本性指出和营运支出，同时，出售CDMA业务所获得的资金，有利于公司用于WCDMA网的投资。3G的发展将成为未来GSM增长的主动力。

    前三季度业绩保持平稳增长

    2008年前三季度，公司积极面对激烈的市场竞争及国内漫游资费的调整，保持了业务的平稳增长。08年1-9月，公司实现营业收入536.7亿元，同比增长3.9%；营业利润74.2亿元，同比增长3.9%；净利润54.42亿元，同比增长20.7%，每股收益为0.15元。

　　GSM移动通信业务服务收入为494.8亿元，同比增长3.7%，用户数保持稳定增长。本公司出售给中国电信的CDMA移动通信业务，该业务08年1-9月实现营业收入225.4亿元，同比减少5.7%；实现营业利润21.4亿元，同比增长103.9%；净利润为16.0亿元,同比增长144.8%。但CDMA业务用户数依旧呈减少趋势。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

    GSM业务增长动力不足2008年1-9月，GSM移动通信业务。平均每月每用户通话分钟数（MOU）为247.3分钟，同比下降0.64%，环比下降0.92%，语音通话时长进入了比较平缓的阶段，而未来GSM增长的动力主要来自增值业务和3G服务。平均每月每用户收入（ARPU）为42.8元，同比下降8.55%，主要是受漫游资费的影响。

    所得税的调整促使公司净利润大幅增长

    08年前三季度，公司净利润同比增长20.7%，归属母公司净利润同比增长28.4%，增长幅度远远大于公司的营业收入，主要是由于新企业所得税法实施后，从2008年1月1日起，公司的所得税率由33%降至25%。

    CDMA业务的剥离助公司轻松迎3G

    报告期内，公司签署与中国电信签署了《关于转让CDMA业务的协议》，该协议规定，CDMA业务出售交易的对价为人民币438亿元，预计税前收益约为379.3亿元。虽然公司之前的市场营销一直以C网为重点，但CDMA资产并不盈利，G网用户的增速远高于CDMA用户。剥离CDMA业务使得公司结束了G网和C网左右互博的局面，使公司能够更专注于G网的建设和市场营销，同时减少资本性指出和营运支出。

　　联通和网通合并，网通的固网业务和资产成为新联通的优势之一。短期内两公司的融合能力决定着公司的发展状况，我们预计，短期内公司将保持平稳发展但动力不足；长期来看，3G的发展将给公司带来新的活力。公司采取的3G制式是WCDMA，该技术拥有最完整的产业链，技术最成熟，在获取高端用户上存在优势，市场的主流地位还在不断加强，所以WCDMA对联通十分有利。同时，出售CDMA业务所获得的资金，有利于公司用于WCDMA网的投资。

　　对于公司的投资价值，可以用一句话来概括：短期看整合，长期看3G。摇钱术：曝光主力最新操作动向