上海航空（600591.SS/人民币4.99元,持有）发布2008年年报。公司08年实现营业收入133.73亿元，同比上升8.63%；受地震、国内外下半年经济下滑及航油价格持续高位影响，公司同期经营成本上升14.59%；净亏损12.49亿元，去年同期净亏损4.35亿元；每股亏损1.155元(07年每股亏损0.4元)。除上述提及的亏损原因外，08年下半年油价的大幅波动，导致公司燃油套保产生1.7亿元的帐面浮亏。受国际货运需求大幅下滑影响，公司控股子公司上海国际货运航空有限公司全年亏损2.63亿元，对公司合并净利润造成约1.45亿元的影响。

　　自09年3月26日起，公司股票实行退市风险的特别警示处理。尽管此前我们已经预计公司将大幅亏损，但实际亏损仍高于我们此前预期17.9%。由于公司与东航存在整合的可能性，我们维持对公司持有的评级。