业绩增长在预期之内

    公司09年一季报显示，公司实现主营业务收入36.7百万元，同比增长34.14%；实现营业利润8.9百万元，同比增长14.43%；利润总额为8.9百万元，同比增长14.45%；归属母公司净利润8.3百万元，同比增长18.31%。基本每股收益为0.11元。收入增速符合我们的预期，整体收入增长主要是由于彩铃业务收入的大幅增长。

　　报告期内，公司三项费用率为29.74%，同比增长3个百分点，环比增长10个百分点，主要是由于管理费用同比大幅增长所致。

　　管理费用同比增长120.04%，主要是上年管理费用中包含非经常性损益，剔除该因素影响后，公司管理费用增长26.97%，为业务收入规模扩大带来的正常增长。

　　报告期内，公司的毛利率为57.16%，同比下降了1.6个百分点。毛利率下滑，而费用率上升，这也是一季度公司营业收入增长幅度大于利润增长幅度的原因所在。

　　2010年后有望异军突起

    三大运营商的年报显示，08年中移动、中电信和中联通的增值业务收入同比分别增长23.83%、14.40%和23.21%，增值业务成为运营商营业收入的新亮点。同时，3G时代运营商成功的关键是能否利用增值服务吸引到更多的3G用户，数据业务也就成为运营商发展的重中之重。公司目前的主要客户是中国移动，重组后中国电信也增加了移动业务，全业务运营时代中国联通也想借运营业务多抢占市场份额，这都是公司的新客户拓展方向，能够给公司的发展带来机遇。顶点财经topcj.com

    移动增值业务处在3G受益链的后端，09年运营商主要的精力还是投入到3G网络的建设中，等到3G网络建设基本完成，该行业有望在2010年后有所表现。目前公司短信、彩铃和彩信三大业务齐头并进，09年这三大业务仍将是公司的主要推动力，随着3G网络的逐渐推广，到10年，公司有望在无线互联网、流媒体视频分享、手机游戏等领域呈现业绩亮点。我们看好公司未来几年的发展。

　　盈利预测

   预计09、10年的公司的营业收入将会达到：195.8百万元，254.5百万元，归属母公司净利润分别为：41.7百万元、48.3百万元。每股收益分别为：0.55元，0.64元。目前，公司的股价是20.02元，相当于09、10年36倍，31倍的动态市盈率，我们给予“持有”评级。