上半年收入减少缘自公司发电量下降

　　2009年上半年公司完成营业收入42.47亿元，同比下降21.69%，收入减少主要由于公司发电量下降。上半年公司完成发电量92.66亿千瓦时，同比下降19.31%。

　　二季度投资收益使公司二季度净利润环比显著增加

　　二季度公司出售韶能股份、美的电器和交通银行股权，累计获投资收益4.18亿元。二季度公司实现净利润8.57亿元，环比一季度增加6.72亿元。

　　下半年用电需求在恢复，公司电力盈利将好于上半年

　　预计下半年公司将比上半年增加30亿千瓦时发电量，在煤炭价格不变的情况下，公司发电利润将增加1.5亿元左右。

　　盈利预测与投资评级

　　根据公司投资收益变化，我们调高公司2009-2010年盈利预测，每股收益分别为0.84和0.85元（前次预测值0.75元和0.79元）。维持“买入”评级。目标价值15元。

　　风险提示

　　用电需求下降风险，煤价上涨风险；新建项目核准不确定性风险