投资要点：

　　1、2009年上半年实现营业收入人民币8.57亿元，同比增长1.68%，利润总额为人民币5.09亿元，同比增长6.24%，归属于母公司股东的净利润3.71亿元，每股收益0.22元，同比增长11.07%。

　　2、报告期内，受宏观经济的影响，公司实现通行费收入人民币8.21亿元，同比增长2.15%。在公司各条路产中，合宁高速公路、宁淮高速公路天长段和宣广高速公路通行费收入和车流量伴随经济的企稳录得正增长。

　　连霍高速、高界高速通行费收入出现了不同程度的下降。这主要是因为上述路段的货车比例较高，受经济影响较大。其中高界高速货车车流除去2008年2月由于冰雪灾害影响基数低，今年录得增长外，其余5个月货车车流量都出现负增长。另一方面，除去经济因素之外，连霍高速由于受到山东省以及江苏省路网加密影响，货车车流5、6月同比下降37.87%、28.35%，货车车流下降幅度超过高界高速。

　　3、客货车流增长稳定可期。客车总的车流自今年3月份以来一直保持比较好的增长，尽管5月份的车流出现反复，但从6月的数据来看，只有205国道天长段由于分流的影响出现下滑，其余路段均录得正增长，随着经济的好转，客车车流将是经济复苏推动下的平稳增长过程。从环比来看，货车车流跌幅较大的连霍、高界在6月份实现了正增长，公司另一条主要合宁高速也在6月份取得较大的增幅，虽然两条天长段以及宣广高速的表现并不出色，但从路产合计来看，货车车流仍然取得正的增长。

　　3、从下半年情况来看，高界高速公路改建工程提前完工，改建后的高界高速公路通行条件大为改善。合宁高速公路“四改八”扩建工程预计将于9月份完工。虽然之前改扩建对车辆通行影响不大，但公司道路通行条件的改善有利于车流量。下半年对经济发展持续向好持乐观态度，安徽省内以及周边省份经济活跃程度的提升将带来预计下半年公路运输量将会保持增长，目前分流影响基本稳定的情况下，货车车流增加，将提高公司的路产收入。而下半年高界改建，合宁高速扩建后公司折旧摊销费用和财务费用将进一步增加，成本的增加将拖累公司的业绩增长。

　　4、在经济持续好转的假设下，我们认为公司的客货车辆都将恢复增长，预计公司2009/2010年EPS 0.43/0.40元，考虑到公司的生产经营较为稳定，并具有估值优势，给予公司“中性”评级。