随着我国宏观经济企稳向好，国内需求持续提升，叉车国内市场止跌企稳。安徽合力公告09年2季度扭亏为盈,实现净利润2,100万人民币左右,而公司09年1季度实现净亏损1,538万人民币左右。但估计全球市场需求紧缩的局面依然存在，我们对该股维持持有评级，将目标价格小幅下调至11.12元。

　　支撑评级的要点

    今年上半年,受国际金融危机影响，叉车出口大幅下降。公司出口销售收入同比下降76%至1.49亿元。

　　安徽合力09年上半年叉车及配件在国内市场的销售收入同比下降18%至11.54亿人民币。

　　估计国际金融危机对实体经济的影响仍未结束，安徽合力的国际化进程将显著放缓。

　　评级面临的主要风险

    经济刺激计划的效果低于预期，国内宏观经济进一步下滑。

　　估值..由于公司2009年上半年业绩低于预期，我们将安徽合力09年盈利预测下调63%。但是，我们认为一旦出口市场开始复苏,公司的利润水平将会快速上升。

　　目前该股09年市盈率为57.2倍，09年市净率为1.9倍，我们认为并不便宜。我们将目标价由11.47元人民币下调至11.12元人民币，相当于1.8倍09年市净率。我们对该股维持持有评级