公司2009年上半年收入和净利同比分别下降37.8%和42.2%，但由于外部环境改善和公司自身经营规模扩大，我们预计下半年利润将逐步好转，2010年净利同比有望增长24%。但目前股价并不便宜，维持持有评级，将目标价格上调至11.88元。

　　支撑评级的要点

    尽管公司上半年净利同比下滑42%，但由于全球经济环境的好转，公司利润已企稳回升，其中二季度营业收入、净利润环比一季度分别增长26.47%和8.56%。

　　考虑焦炭出口需求提升和橡胶价格的走暖，我们预计2010年由于焦炭和橡胶业务盈利能力的恢复，公司净利较2009年将增长24%。

　　股价目前相当于2009年的26倍和2010年21倍的预期市盈率，并不便宜。

　　评级面临的风险因素..如果全球经济复苏低于我们预期，则公司2010年业绩同比增长可能小于20%。

　　估值

    基于22倍2010年预期每股收益，我们将目标价格由8.19元上调至11.88元，维持持有评级。