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得润电子:公司2011上半年营业收入为6.95亿

2011年08月02日 10:33:00 代码:002055 作者:卢山 来源:华泰联合 出处:顶点财经

    中报显示,公司2011上半年营收、归属于上市股东净利润分别为6.95亿、4032万元,分别同比增长67.9%、245.8%,基本符合预期。

  上半年营收创历史新高,其中1季度营收3.09亿元,为历史同季度新高;2季度营收3.86亿元,创历史新高(次高为2010年4季度)。1、2季度营收分别同比增长59.8%、75.0%,环比分别增长-4.4%、24.7%。

    二季度公司的毛利率、净利率分别为16.9%、5.6%,环比略微下滑0.5、1.0个百分点,同比上升1.9、3.5个百分点。我们认为,环比略有下滑的主要原因是人工成本上涨。

  我们认为,公司二季度业绩良好的主要原因是家电、消费电子行业景气持续好转,而且因为公司具有较强的行业竞争力,能够获得高于行业的增速;今后1-2年收入的增长应当主要来自于笔记本电脑等IT产品;长期看,汽车电子、通讯、LED等连接器也极有可能成为公司的重要成长方向。

  我们看好笔记本连接器等新产品基于三点原因:(1)笔记本销量的增长;(2)公司生产的新型笔记本连接器(尤其是CPU Socket rPGA989)对原有连接器的替代;(3)泰科等合作厂商产能转移的趋势。

  我们预测rPGA989和DDR连接器2011、2012年的全球市场空间大约为39亿、45亿元人民币,主要由泰科和富士康生产,公司上半年对泰科的销售仅为8883万元,进一步产能转移的空间巨大。

  泰科对公司的产能转移进展较快。2010H1、2010H2、2011H1公司对泰科的销售收入为776万元、5509万元、8883万元,保持持续增长势头。

  我们预测,公司2011-2013年收入分别为15.01亿元、21.97亿元、31.68亿元,净利润分别为1.29亿元、1.95亿元、2.73亿元,当前股本摊薄EPS为0.63元、0.96元、1.35元,对应PE为36.1倍、23.8倍、17.0倍,维持增持评级。

  风险提示。人工成本、铜等原材料成本的上涨将对公司业绩造成影响。

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