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华天科技:2011年共实现营业收入同比增长12.72%

2012年03月16日 11:03:00 代码:002185 作者:周峰 来源:东海证券 出处:顶点财经

  事件

  华天科技公布2011年年报,2011年共实现营业收入130,892.09万元,同比增长12.72%;实现营业利润4937.2万元,同比下降59.76%;归属母公司净利润7,895.61万元,同比下降29.42%;摊薄每股收益0.19元。拟每10股转增6股派1元(含税)。

  评述

  行业不景气及固定资产折旧增加致去年业绩下降幅度较大。净利润中包括3692万元的政府补贴收入,营业利润较能反映主营业务情况,营业利润同比下降近60%,下降幅度较大。

  四季度实现营业收入2.94亿,同比下降0.59%;净利润亏损2077万元,同比下降249%。四季度较大亏损主要源于两个原因,一是半导体行业在四季度景气下行明显,封装企业产能利用率普遍走低;二是公司固定资产增加致折旧增加:期末固定资产较三季度末增加2.47亿元。

  公司2011年在建工程转入固定资产为1.91亿元,主要为华天科技(西安)一期工程、高端封装测试技术改造与华天电子科技产业园,对应2010年定增项目的产能投放。

  全年毛利率为18.79%,同比下降4.3个Pt;四季度毛利率8.45%,同比下降11%,显示公司四季度深受行业不景气影响。行业拐点有待观察今年一季度的经营情况。

  2012年是公司转折之年。今年随着定增项目逐步投产:西安公司产能释放提高高端产品占比,华天电子科技产业园的建设扩大产能,铜线改金线项目实施降低成本;同时作为新兴封装布局的昆山西钛在相机镜头、封装及模组业务上实现盈利,公司的产品结构、客户结构将得到明显改善。若今年半导体行业的景气维持向上,公司在2010及2011年的产业布局效果将得到体现。

  我们适当下调公司12-14年EPS为0.34元,0.49元,0.64元.当前股价对应12年26.6倍PE,下调至增持评级。

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电子信息[板块指数:19920.49 涨跌:2.56%*]