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三一重工:2012年一季度净利润同比增长5.3%

2012年05月03日 14:07:00 代码:600031 作者:王书伟 来源:安信证券 出处:顶点财经

  报告摘要:

  2012年一季度公司净利润同比增长5.3%,业绩增速好于行业水平。1Q2012公司实现销售收入146.8亿元,同比增长4.93%,实现营业利润34.1亿元,同比增长4.4%,归属母公司所有者净利润为28.04亿元,同比增长5.3%,对应的EPS为0.369元,由于去年同期基数较高,业绩增长基本符合预期。

  单季度公司业绩及盈利能力环比呈现明显好转。1Q公司实现营业收入、净利润环比11年4Q分别增长54.9%、186.9%,单季度毛利率环比上升7.8个百分点至38.4%。

  1Q公司主导产品市场销售好于行业平均水平。2011年我国商混率达到34.8%,同比上升近3个百分点,三四线城市提升幅度更大,商混率的快速提升带动三四线城市对混凝土机械需求向基层渗透,受国家宏观调控政策影响相对较小,混凝土机械增速达到10%以上。公司挖掘机销售7,191台,同比下降12.3%,降幅明显小于行业平均42.9%降幅,挖掘机市场份额由2011年的11.6%上升到16.3%,继续保持行业第一;同时,汽车起重机销售796台,同比下降27.2%,而行业销量下降45%,公司份额上升2个百分点至11.9%;履带起重机销售111台,同比增长98.2%,行业同比下降18%,公司份额由去年17.5%升至30.6%,位居行业首位。

  1Q公司综合毛利率38.4%,同比上升0.9个百分点,费用率有一定提升。一季度公司综合毛利率为38.4%,同比去年同期上升0.9个百分点,同比11年全年上升1.9个百分点。究其原因在于公司混凝土机械销售中长臂架泵车占比有了较大提升。同时,公司综合费用率为13.9%,同比提升1.92个百分点;其中销售费用率上升0.81个百分点至8.04%,主要由于混凝土机械由直销改为代理制相应增加了销售费用;管理费率上升0.24个百分点至5.16%;财务费用率上升0.88个百分点至0.64%。

  为应对旺季生产,增加材料采购,公司相应增加银行借款及信用期限。1Q公司经营现金流净额为-43.89亿元,去年同期为-34.05亿元,同比净流出金额增加9.84亿元,主要由于行业季节性因素以及目前国家宏观环境影响,公司应收账款余额较年初增加88.2亿元,增幅为78%,其他应收款增加6亿元,增幅为76.61%。

  同时,公司为应对旺季生产,增加材料采购,相应增加了银行借款及信用条件,公司短期借款较年初增加33亿元,增幅为35.01%。公司应付账款较年初增加35.7亿元,增幅高达87.7%。

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