10月14日，国家发改委公布了医改征求意见稿，我们认为医改对行业是长期利好，继续看好医药行业。

    投资要点：

    本次意见稿的政策及其对药品生产流通企业的影响主要有：

　　1、建设覆盖城乡的基层医疗卫生服务网络，医疗服务体系继续下沉，将促进普药集中度的增加，也考验现有企业的营销方式；2、建立和完善覆盖城乡居民的多层次医疗保障体系，从重点保障大病起步，逐步向门诊小病延伸。医保推进过程中重点保障大病的原则没有改变，大病重病用药仍会受益；3、国家将建立基本药物制度，包括基本药物目录的确定以及基本药物的遴选、生产、流通和使用。基本药物目录的实施被提高到很高的高度，由此带来对生产企业和流通环节的影响需要持续关注；4、改革药品价格形成机制。对新药和专利药品逐步实行上市前药物经济性评价制度，对仿制药品实行后上市价格从低定价制度，抑制低水平重复建设。推行在药品外包装上标示价格制度。严格控制药品流通环节差价率。这对研发创新型企业是重大利好，不利于仿制药企业。顶点财经

　　我们认为医改是一个长期的过程，特别是医疗服务体系的建设，但全民医保在2010年之前对药品消费的拉动是非常明显的，未来两年医药行业的快速增长态势仍将保持，受益药品将逐步从大病重病用药向慢性病、一般疾病用药扩散，企业的集中度也将增加。

　　我们建议未来仍然要重点投资的企业有：增长确定的恒瑞医药、康缘药业、云南白药、科华生物、华兰生物等公司；08年增长略低预期，09年仍然有望快速增长的一致药业、华海药业、华东医药；S三九、S哈药等低估值的行业龙头；上市不久增长迅速的恩华药业等

    1、本次医改稿的指导思想、基本原则和总体目标

    10月14日，国家发改委公布了《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》。

　　1.1.指导思想

    医改的指导思想是：坚持公共医疗卫生的公益性质，坚持预防为主、以农村为重点、中西医并重的方针，实行政事分开、管办分开、医药分开、营利性和非营利性分开，强化政府责任和投入，完善国民健康政策，健全制度体系，加强监督管理，创新体制机制，鼓励社会参与，建设覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，不断提高全民健康水平，促进社会和谐。

　　点评：政府加大投入将会切实拉动医疗需求。医药分开的原则明确，疾病预防重视度提高，农村是重点，中医地位继续得到肯定。

　　1.2.基本原则

    基本原则：坚持以人为本，把维护人民健康权益放在第一位。坚持立足国情，建立中国特色的医药卫生体制。坚持公平效率统一，政府主导与发挥市场机制作用相结合。坚持统筹兼顾，把完善制度体系与解决当前突出问题结合起来。寻摇钱术　到顶点财经

　　1.3.总体目标

    深化医药卫生体制改革的总体目标是:建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。

　　到2020年，覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度基本建立。普遍建立比较完善的公共卫生服务体系和医疗服务体系，比较健全的医疗保障体系，比较规范的药品供应保障体系，比较科学的医疗卫生机构管理体制和运行机制，形成多元办医格局，人人享有基本医疗卫生服务，基本适应人民群众多层次的医疗卫生需求，人民群众健康水平进一步提高。

　　点评：本轮医改的最大特点是提出“覆盖全民”，但整体医疗卫生制度的建立是一个长期的过程，对此要有足够的心理准备。

　　2、重点改革及政策解读

    本次医改的主要内容是完善医药卫生四大体系，建立覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应保障体系四位一体的基本医疗卫生制度。

　　2.1公共卫生服务体系建设

    建立健全疾病预防控制、健康教育、妇幼保健、精神卫生、应急救治、采供血、卫生监督和计划生育等专业公共卫生服务网络，并完善以基层医疗卫生服务网络为基础的医疗服务体系的公共卫生服务功能，建立分工明确、信息互通、资源共享、协调互动的公共卫生服务体系。完善重大疾病防控体系和突发公共卫生事件应急机制，加强对严重威胁人民健康的传染病、地方病、职业病和慢性病等疾病的预防控制和监测。

　　点评：公共卫生服务体系的建设以及国家加强对疾病的预防和监测有利于推动疫苗和诊断试剂行业的发展。

　　2.2进一步完善医疗服务体系

    坚持非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充，公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的办医原则，建设结构合理、分工明确、防治结合、技术适宜、运转有序，包括覆盖城乡的基层医疗卫生服务网络和各类医院在内的医疗服务体系。顶点 财经

　　大力发展农村医疗卫生服务体系。加快建立健全以县级医院为龙头、乡镇卫生院为骨干、村卫生室为基础的农村三级医疗卫生服务网络。完善以社区卫生服务为基础的新型城市医疗卫生服务体系。健全各类医院的功能和职责。建立城市医院与社区卫生服务机构的分工协作机制。充分发挥包括民族医药在内的中医药在疾病预防控制、应对突发公共卫生事件、医疗服务中的作用。建立城市医院对口支援农村医疗卫生工作的制度。

　　点评：基层医疗机构是未来医疗机构建设的重点，医疗服务体系继续下沉，对医药流通企业和生产企业的营销模式都是一个考验，未来将逐步实施逐步实现社区首诊、分级医疗和双向转诊。

　　2.3加快建设医疗保障体系

    加快建立和完善以基本医疗保障为主体，其他多种形式补充医疗保险和商业健康保险为补充，覆盖城乡居民的多层次医疗保障体系。

　　建立覆盖城乡居民的基本医疗保障体系。城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗和城乡医疗救助共同组成基本医疗保障体系，分别覆盖城镇就业人口、城镇非就业人口、农村人口和城乡困难人群。坚持广覆盖、保基本、可持续的原则，从重点保障大病起步，逐步向门诊小病延伸，提高保障水平。

　　做好城镇职工基本医疗保险制度、城镇居民基本医疗保险制度、新型农村合作医疗制度和城乡医疗救助制度之间的衔接，妥善解决农民工基本医疗保险问题。签订劳动合同并与企业建立稳定劳动关系的农民工，要按照国家规定明确用人单位缴费责任，将其纳入城镇职工基本医疗保险制度；点评：医保的推进仍然十分确定，重点保障大病的原则没有改变，大病重病用药仍会受益。

　　2.4建立健全药品供应保障体系

    建立国家基本药物制度。中央政府统一制定和发布国家基本药物目录，按照防治必需、安全有效、价格合理、使用方便、中西药并重的原则，结合我国用药特点，参照国际经验，合理确定我国基本药物品种和数量。建立基本药物的生产供应体系，在政府宏观调控下充分发挥市场机制的作用，基本药物由国家实行招标定点生产或集中采购，直接配送，减少中间环节，在合理确定生产环节利润水平的基础上统一制定零售价，确保基本药物的生产供应，保障群众基本用药。规范基本药物使用，制订基本药物使用规范和临床应用指南。城市社区卫生服务中心（站）、乡镇卫生院、村卫生室等基层医疗卫生机构应全部使用基本药物，其他各类医疗机构也要将基本药物作为首选药物并确定使用比例。基本药物全部纳入基本医疗保障体系药物报销目录，报销比例明显高于非基本药物。

　　促进药品生产、流通企业的整合。

　　点评：基本药物目录的实施被提到相当高的高度，这将促进基本药物目录内产品的销售，并且推动普药生产集中度的提升，但其具体执行有一定难度，。

　　医院使用比例和医保报销比例如何确定，定点制度如何建立，产品进入基本药物目录制度对企业利润的贡献都需要进一步跟踪。

　　2.5建立高效规范的医药卫生机构运行机制

    公立医院要遵循公益性质和社会效益原则，坚持以病人为中心，优化服务流程，规范用药检查和医疗行为，深化运行机制改革。建立和完善医院法人治理结构，明确所有者和管理者的责权，形成决策、执行、监督相互制衡，有责任、有激励、有约束、有竞争、有活力的机制。实行医药收支分开管理，探索有效方式逐步改革以药补医机制。通过实行药品购销差别加价、设立药事服务费等多种方式逐步改革或取消药品加成政策，同时采取适当调整医疗服务价格、增加政府投入、改革支付方式等措施完善公立医院补偿机制。

　　点评：公立医院改革实际上由中国医疗卫生保障的目标模式决定，采用政府医疗服务还是政府医疗保险模式决定了公立医院改革的方向，能否顺利推进取决于其能否获得足够的补偿，这是医改最大的难点。

　　2.6建立政府主导的多元卫生投入机制

    明确政府、社会与个人的投入责任，确立政府在提供公共卫生和基本医疗服务中的主导地位。公共卫生服务主要通过政府筹资，向城乡居民均等化提供。

　　基本医疗服务由政府、社会和个人三方合理分担费用。

　　点评：我国医疗卫生体制存在的最大问题就是政府职责缺失、投入过低，本意见稿明确了政府在投入上的主导地位，拉动整体医疗卫生需求。

　　2.7建立科学合理的医药价格形成机制

    合理调整政府定价范围，改进药品定价方法，利用价格杠杆鼓励企业自主创新，促进国家基本药物的生产和使用。对新药和专利药品逐步实行上市前药物经济性评价制度。对仿制药品实行后上市价格从低定价制度，抑制低水平重复建设。推行在药品外包装上标示价格制度。严格控制药品流通环节差价率。

　　对医院销售药品开展差别加价、收取药事服务费等试点，引导医院合理用药。

　　点评：药价政策制定的方向主要包括1、鼓励药品研发创新，抑制低水平重复仿制，未来可能会新药和专利药单独定价，仿制药统一定价的模式，这对创新型企业是重大利好，不利于仿制药企业。2、促使药品利润在生产流通环节合理分配，这对底价代理模式的企业有较大影响，同时可能促进商业集中度的提高。

　　总体来看，这次医改征求意见稿的内容基本上体现了之前的各种传闻，其中对药品生产流通企业影响重大的政策有：1、基层医疗服务体系的建设将促进普药集中度的增加，也考验现有企业的营销方式；2、医保推进过程中重点保障大病的原则没有改变，大病重病用药仍会受益；3、基本药物目录的实施被提高到很高的高度，由此带来的影响需要持续关注；4、未来的价格形成机制对创新型企业是利好，不利于仿制药企业。

　　3、投资建议

    我们认为医改是一个长期的过程，特别是医疗服务体系的建设，但全民医保在2010年之前对药品消费的拉动是非常明显的，未来两年医药行业的快速增长态势仍将保持，受益药品将逐步从大病重病用药向慢性病、一般疾病用药扩散，企业的集中度也将增加。

　　我们建议未来仍然要重点投资的企业有：（1）增长确定的恒瑞医药、康缘药业、云南白药、科华生物、华兰生物等公司；（2）08年增长略低预期，09年仍然有望快速增长的一致药业、华海药业、华东医药；（3）S三九、S哈药等低估值的行业龙头；（4）上市不久增长迅速的恩华药业等。