1、沪深股市表现

　　本月上证指数开盘2380.47点，最高2380.47点，最低1802.33点，收盘于2293.78点，下跌幅度为4.32%；深成指开盘报7954.01点，最高7954.01点，最低6290.01点，收盘报7559.27点，下跌幅度为5.56%；沪深300指数开盘2391.64点，最高2391.64点，最低1804.93点，收盘于2243.66点，下跌幅度为6.19%。本月沪市成交金额为8362.96亿元，深市成交金额为3497.57亿元，沪市成交金额较上月增加276.29亿元，而深市减少465.9亿元。9月18日，两市指数创出本轮调整以来的新低点，而在这之前的12个交易日中，大盘都呈现下跌走势，成交量和成交金额低迷。9月19日，在印花税政策调整消息的刺激下，大盘涨停板；9月22日，市场继续大幅上涨；在接下去的四个交易日中，大盘波动幅度加大，但成交量和成交金额较本月其余交易日明显放大，市场信心有所恢复。

　　2、影响市场的主要数据和因素

　　9月10日，国家统计局公布了8月份CPI数据，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。其中，城市上涨4.7%，农村上涨5.4%；食品价格上涨10.3%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨6.0%，服务项目价格上涨1.4%。从月环比看，居民消费价格总水平比7月份下降0.1%；食品价格下降0.4%，其中鲜菜价格下降0.1%，鲜蛋价格上涨3.7%。同日还公布了PPI数据，工业品出厂价格同比上涨10.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.3%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨12.0%。其中，采掘工业上涨35.1%，原料工业上涨14.4%，加工工业上涨7.9%。生活资料出厂价格同比上涨4.0%。其中，食品类价格上涨7.4%，衣着类上涨2.4%，一般日用品类上涨4.3%，耐用消费品类下降0.4%。

　　对9月份市场走势影响较大的因素主要包括：

　　(1)、印花税调整：从2008年9月19日起，将现行的对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据按千分之一的税率对双方当事人征收证券(股票)交易印花税，调整为单边征税，即对出让方按千分之一的税率征收证券(股票)交易印花税，对受让方不再征税。这一政策改变直接刺激股市大幅反弹，两个交易日涨幅接近17%，而沪市指数也在9月18日跌至1800点附近，该位置很可能成为市场底部。

　　(2)、贷款基准利率和存款准备金率下调：从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，存款基准利率保持不变；从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。此举虽意在稳定经济，但银行股重挫，带动沪深股指下跌。

　　(3)、美国金融市场动荡：次贷危机的影响进一步显现，华尔街五大投行纷纷破产或寻求买家，这令美国股市和其他金融市场动荡加剧，商品期货市场上原油在9月22日出现剧烈波动，黄金价格也在避险资金的推动下大幅反弹。金融市场的危机令美国政府考虑推出高达7000亿美元的救市计划，该计划的宣布令全球股市在短期内都出现不同程度的上涨，但是投资者对计划的具体细节和实施效果仍然感到担忧。

　　二、沪深300股指期货仿真交易

　　1、本月仿真交易情况回顾

　　在股指期货仿真交易市场方面，IF0809合约本月交割，其在本月的14个交易日中全部收出阴线，到交割日时收盘价较上月末下跌了494.6点，交割时其基差仅有0.09点。

　　新合约IF0811上市至今只经历了一个交易周，持仓量达到9251手；其上市时印花税调整政策已经公布，但由于此后大盘处于宽幅波动的走势，IF0811合约在周K线图上留下了一个十字星，呈现出震荡走势。

　　合约IF0812小幅减仓4279手，且和IF0809合约一样在本月前13个交易日中全都以阴线报收；而合约IF0903本月增仓明显，增加19166手，在本月前13个交易日中除9月4日收出小阳线外也都以阴线报收，其中还有六个交易日跌幅都十分明显。

　　表1、沪深300股指期货仿真交易月报表(2008.9月)

　　说明：(1) 价格：300元/点

　　(2) 成交量、持仓量：手(按单边计算)

　　(3) 成交额：亿元(按单边计算)

　　(4) 数据来源：中国金融期货交易所

　　2、仿真交易合约基差

　　本月，沪深300现货指数触底反弹，但在现货指数下跌过程中，仿真交易各合约的跌幅都超过现货指数，远期合约的跌幅尤其明显，因此直到9月18日，仿真交易各合约对现货指数的升水都处在缩小的走势中；而在现货指数展开反弹的时候，由于现货指数的上涨速度较快，仿真交易各合约的涨幅受涨跌停板幅度限制未能明显超过现货指数的涨幅，因此在本月后面几个交易日中期指仿真交易各合约对现货指数的升水呈震荡走势。

　　值得注意的是，在本月的部分交易日中，沪深300指数期指仿真交易各合约出现了不同程度的贴水，其中在9月23日的时候，四个合约同时出现贴水，下季合约IF0903贴水8.48点，但在下一交易日即恢复到升水。

　　图1、沪深300股指期货仿真交易基差图

　　3、仿真交易合约间价差

　　同样由于远期合约包括季月合约IF0812和下季合约IF0903的下跌速度过快，跌幅比较明显，而近期合约的涨跌幅度与现货指数的涨跌幅度较为相似，因此我们可以看到远期合约对近期合约的升水在本月依然大幅缩小。而同基差一样，在9月18日后，合约间价差也进入震荡走势。

　　图2、沪深300股指期货仿真交易价差图

　　4、仿真交易各合约成交量持仓量图

　　从以下各合约成交量、持仓量图可以看出，各合约的成交量基本呈逐步放大的走势，特别是在印花税调整消息公布后的最后一个交易周中，各合约的成交量都明显放大，同期现货指数的成交量也明显放大。由于市场普遍预期沪指已经明确1800点的底部位置，尽管国际金融市场局势仍存变数，但投资者的信心开始逐渐恢复，市场延续反弹的可能性较大，仿真期指远期合约对现货指数和近期合约的升水都已经跌至了相当低的水平，短期内升水也出现反弹的可能性大。

　　图3、当月合约成交量、持仓量图

　　图4、下月合约成交量、持仓量图