1、上周，上证指数继续走低，报收2450.61点，周跌幅为5.95%。权证市场先抑后扬，QFII再掀权市波澜，钢钒GFC1盘中惊现涨停板。成交方面，上周认购证共成交607.24亿元，较前周增加9.77%。

　　2、钢钒GFC1上涨3.46%，是上周权市唯一收红的品种。该品种上周震荡剧烈，周振幅高达27.36%。总体来看，钢钒GFC1表现基本紧随正股。特别是上周五，在鞍钢集团在二级市场增持的刺激下，攀钢系股票全线涨停，而钢钒GFC1当日以20%左右的幅度高开，随即震荡上行，临近收盘时则封于涨停!除新权证上市外，在近期的权市中这样的表现十分罕见。

　　3、上周五，另外三只钢铁类购证也在钢钒GFC1的强劲表现刺激下全线上扬，但由于前期表现不佳，最终三只的周线仍然收阴。其中，马钢CWB1周跌幅高达11.81%，是该板块中周跌幅最大的一只。其余品种中，青啤CWB1周跌幅为12.50%，位居购证周跌幅榜之首。值得一提的是，从深交所的公开信息可见，花旗上周前三个交易日连续增持中兴ZXC1，这也激起了游资的疯狂跟风。上周四，中兴ZXC1日成交额达7.77亿元，较此前一交易日大增317.20%。但由于正股的持续走弱，上周五中兴ZXC1收跌2.43%，而花旗也从中撤离。

　　4、成交方面，放量最显著的品种是中兴ZXC1，周成交额大增77.22%。日均成交额超过10亿的品种共有四只，其中，宝钢CWB1日均成交额为23.67亿元，但较前周减少21.63%。

　　其余三只钢铁类购证全部放量，其中，马钢CWB1周成交额大增70.28%，表现最为明显。

    一、上周权证市场回顾

    上周，上证指数继续走低，报收2457.20点，周跌幅为5.95%。权证市场先抑后扬，多只品种都曾有过亮眼的表现，QFII大举进军中兴ZXC1，钢钒GFC1上周五则出现罕见的涨停局面。从成交方面看，认购证上周共成交607.24亿元，较前周增加9.77%。其中，日均成交额超过10亿的品种共有四只，较前周略增，日均换手率超过100%的品种也只有四只，与前周持平。

　　上周中兴ZXC1的表现令人瞩目。上周二与上周三，中兴ZXC1连续两日在正股下跌的情况下逆势收红，而从上周三深交所公开的权证超比例持有人名单中，CITIGROUP GLOBALMARKETS LIMITED (花旗环球金融公司)赫然在列。从深交所公布的交易信息看，在上周一中兴ZXC1暴跌后QFII应该就开始抄底，随后两个交易日则持续买入。QFII的大举介入无疑吸引了更多的资金跟风追逐。上周四，中兴ZXC1早盘高开高走，短暂盘整后再度冲高，最高涨幅超过10%。不过，正股的走弱打击了资金继续拉高中兴ZXC1的信心，再加上获利盘的回吐，午后该品种基本曾震荡下行的态势，最终日涨幅仅有2.07%。

　　不过，花旗环球并未能于上周四在高位成功出逃，从当日的公开信息看，该机构依旧出现在超比例持有人名单中。上周五，中兴ZXC1表现不佳，多数时间绿盘运行，收跌2.43%。

　　而随后的公开信息显示，花旗已经从超比例持有人名单中消失。从正股的表现来看，中兴通讯在上周四破位下行后，上周五继续震荡走低，大跌9.21%。或许QFII最初进军权市是有长远的打算，但正股的疲弱走势加大了继续持有中兴认购证的风险，这无疑是其仓皇出逃的主要原因。

　　钢钒GFC1上周震荡剧烈，周涨幅仅有3.46%，但周振幅高达27.36%。上周一，在正股跌停的情况下，钢钒GFC1暴跌15.62%。上周二略有反弹，上周三则再次随正股下挫而收跌7.73%。上周四，攀钢钢钒开始反弹，钢钒GFC1也小幅上扬。从随后交易信息可见，当日，鞍钢集团在二级市场大举增持攀钢系股票。上周五，攀钢系股票全线涨停，而钢钒GFC1则以20%左右的幅度高开，随即震荡上行，临近收盘则封于涨停板!除新上市的权证外，购证鲜有如此亮眼的表现。不过，对于该品种的后市，投资者仍需谨慎，因为在攀钢整体上市方案尚未有定论之前，正股的表现难以企稳。从成交方面看，钢钒GFC1日均成交额为15.20亿元，较前周大增72.99%。

　　其余三只钢铁类购证相对表现逊色。但上周五，在钢钒GFC1大涨的刺激下，钢铁类购证全线走强。宝钢CWB1和马钢CWB1盘中最高涨幅都突破10%，武钢CWB1盘中最高涨幅也达8.54%。但由于前期表现较差，最终三者的周线仍然收阴，周跌幅分别为6.14%、11.81%和8.06%。成交方面，只有宝钢CWB1周成交额有所萎缩，较前周减少21.63%，但日均成交额仍然高达23.67亿元。

　　其余购证品种均以绿盘报收。其中，青啤CWB1一周累计下跌12.50%，位居购证周跌幅榜之首。成交方面，青啤CWB1上周日均成交额为3.55亿元，较前周减少三成。

　　（详细交易情况及估值表请见文后附表1和附表2）

    上周权证市场热点频现，中兴ZXC1和钢钒GFC1交相辉映，这是否是权市转暖的迹象呢？

　　我们认为，大盘积重难还，上周的反弹能够持续多久尚需观察，更大的可能仍然是保持震荡格局。股市的表现是决定权市走向的关键，因此，在目前的市况下，权市真正走强的条件仍不成熟，投资者不可盲目乐观。

　　中兴ZXC1上周在QFII进入的示范效应下曾有亮眼的表现，然而，正股的不断大幅下挫打击了投资者的信心，而QFII也已从中撤离。此外，上周的炒作使得中兴ZXC1的估值水平大幅上升，在正股没有企稳的情况下，追逐该品种的风险加大。

　　上周，鞍钢在二级市场上增持攀钢系股票的消息使得市场对攀钢系的重组方案的预期发生变化，攀钢系股票也因此大幅上涨，钢钒GFC1也随之涨停。然而，即使重组方案能够顺利实施，做为认购证的钢钒GFC1，如果行权日在股权登记日之后，购证的持有人是无法享有现金选择权的。不过，为了保证社会公众持股10%以上的要求，钢钒GFC1能否行权是关键。从估值上来看，钢钒GFC1依然有一定的负溢价，因此，该品种具有一定的投资价值，但投资者需及时了解正股基本面的消息，以免大起大落带来的短线风险。