要点

    上周，中共十七届三中全会在京召开,除通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》外，还提出了着力扩大国内消费需求,保持经济、金融和资本市场稳定。另外,海关公布了9月份贸易顺差数据，创历史新高，主要是由于进口增速下降所至，显示出内需疲惫；央行公布了9月份货币增速,创三年来新低，显示出企业可利用的资金缺乏。我们宏观经济研究员认为，在经济下行期，海外金融机构纷纷破产倒闭的时候，随着最坏时刻的临近，底部也在形成的过程之中,我们也别忘记关注机遇的到来。

　　从溢价率情况来看，截至上周五，认购证的平均溢价率水平为138%，较前一周大幅上升。目前仅有钢钒GFC1和云化CWB1（停牌中）仍处于负溢价状态。扣除高溢价率认购证后，其它认购证的平均溢价率仅为1.24%。

　　HSCCI权重股的集中度较高，截至上周五，前五大权重股的占比高达83.14%，第一大权重股中国移动的权重就高达50%以上。

　　上周，在认购证交易方面，全体成份股的认购证的总成交额为64.97亿港元，其中中国移动和中海油比较突出，认购证成交占比分别为87.43%和11.93%；在认沽证交易方面，全体成份股的认沽证的总成交额为10.44亿港元，中国移动的认沽证的成交额较大，占比为96.97%。顶 点 财 经

　　HSCEI权重股的集中度相对分散，截至上周五，前五大权重股的占比为53.53%。上周，在认购证交易方面，全体成份股的认购证的总成交额为1230.40亿港元，其中中国石化、江西铜业和马铜股份的成交巨大，认购证成交占比分别为51.43%、27.12%和11.84%；在认沽证交易方面，全体成份股的认沽证的总成交额为28.44亿港元，中国人寿、招商银行和中国石油成交相对较多，占比分别为43.75%、15.31%和11.10%。总体来说，相对于认购证的交易，认沽证的交易清淡许多。

    上周市场表现

    上周，上证综指以1978.56点开盘，收报于1930.65点，最高2146.73点，最低至1901.50点，一周涨幅为-3.50%；深成指以6330.19点开盘，收报于6209.50点，最高6807.14点，最低至6081.14点，周涨幅为-2.75%。沪深两市一周总成交2726亿元，日均成交545亿元，日均成交额与前一周相比缩减了10%。

　　上周，中共十七届三中全会在京召开,除通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》外，还提出了着力扩大国内消费需求,保持经济、金融和资本市场稳定。另外,海关公布了9月份贸易顺差数据，创历史新高,主要是由于进口增速下降所至，显示出内需疲惫；央行公布了9月份货币增速,创三年来新低，显示出企业可利用的资金缺乏。我们宏观经济研究员认为，在经济下行期，海外金融机构纷纷破产倒闭的时候，随着最坏时刻的临近，底部也在形成的过程之中,我们也别忘记关注机遇的到来。

    A股市场权证概况

    目前，A股市场中上市交易的权证全部为认购权证，共有20只。

　　从周成交额来看，权证总成交金额为2020亿元，日均成交额404.01亿元，与前一周相比上升了61.02%；正股周成交额为124.52亿元，占认购权证周成交额的比重为6.16%。从交易量排名看，石化CWB1、江铜CWB1和宝钢CWB1的成交额名列前三位。

　　从周涨幅来看，认购权证的周平均涨幅为2.05%，对应正股周平均涨幅-4.75%。

　　从周换手率情况来看，认购权证的周换手率为876.24%，其对应正股的周换手率为6.36%。topcj.com

　　从溢价率情况来看，截至上周五，认购证的平均溢价率水平为138%，较前一周大幅上升。目前仅有钢钒GFC1和云化CWB1（停牌中）仍处于负溢价状态。扣除高溢价率认购证后，其它认购证的平均溢价率仅为1.24%。截至上周五，溢价率接近或高于100%的认购证共有14只，分别为上汽CWB1、深高CWB1、赣粤CWB1、中远CWB1、上港CWB1、石化CWB1、宝钢CWB1、国安GAC1、中兴ZXC1、青啤CWB1、葛洲CWB1、武钢CWB1、康美CWB1和江铜CWB1。鉴于中长期的风险、收益不匹配的考虑，我们不建议中长期持有高溢价率的权证。

    香港市场权证概况

    HSCCI权重股的集中度较高，截至上周五，前五大权重股的占比高达83.14%，第一大权重股中国移动的权重就高达50%以上。上周，在认购证交易方面，全体成份股的认购证的总成交额为64.97亿港元，其中中国移动和中海油比较突出，认购证成交占比分别为87.43%和11.93%；在认沽证交易方面，全体成份股的认沽证的总成交额为10.44亿港元，中国移动的认沽证的成交额较大，占比为96.97%。

　　HSCEI权重股的集中度相对分散，截至上周五，前五大权重股的占比为53.53%。上周，在认购证交易方面，全体成份股的认购证的总成交额为1230.40亿港元，其中中国石化、江西铜业和马铜股份的成交巨大，认购证成交占比分别为51.43%、27.12%和11.84%；在认沽证交易方面，全体成份股的认沽证的总成交额为28.44亿港元，中国人寿、招商银行和中国石油成交相对较多，占比分别为43.75%、15.31%和11.10%。总体来说，相对于认购证的交易，认沽证的交易清淡许多。