研究结论摇钱术：锤炼黑马品种

    尽管市场反弹之时权证市场表现强于正股，但是目前市场仍然处于弱势之中，再加上目前权证市场价值的高估，这些都使得炒作权证的游资会快进快出，一旦后市权证市场失去了资金支撑，不排除出现加速回调的可能，而且认购权证不可能持续背离正股市场走势，所以后市持续强势格局较难维持，投资者对此应谨慎对待。

    上周表现最差的权证为日照CWB1、全周的跌幅为10.06%。由于其临近到期（距最后交易日仅有12个交易日）。日照CWB1的行权价为7.08元，目前正股的价格为3.870元，明显低于权证的行权价格，内在价值为零，这说明该权证存在价值的高估。由于目前市场整体偏弱，正股在最后交易日之前超过行权价的可能性很小，所以对于价值明显高估的日照CWB1随着最后交易日的临近，其价值归零的速度必然加快，所以建议投资者提高风险意识，避免出现惨重的投资损失。给你摇钱树不如给你摇钱术

    由于攀钢整体上市方案获证监会有条件通过，市场终于消除了对攀钢系整体上市的疑虑，上周一攀钢钢钒逆市涨停，而钢钒GFC1最高涨26%以上，最后收涨17.35%，由于前半周涨幅过大后半周有资金出现明显离场，这也使得钢钒GFC1后半周表现不佳，其全周下跌0.63%，目前的溢价率为－24.61%，正股价格为9.34。在上市方案基本确定之下，由于现金选择权带来的无风险套利空间，攀钢钢钒股价向现金选择权承诺的价格9.59元趋近是较为确定的，为什么钢钒GFC1还存在负溢价呢？由于攀钢重组方案中的现金选择权实施时间尚未确定，而钢钒GFC1的行权期将从11月28日开始，如果现金选择权在钢钒行权期之后实施，那么无疑通过钢钒权证套利是可行的，但假如现金选择权的实施是在钢钒GFC1行权之前，那么持有钢钒GFC1的投资者是无权参与现金选择权方案的，也就是说，持有钢钒GFC1的投资者要承担现金选择权实施后正股价格的不确定性因素。因此,，24.61%的负溢价可看作是市场对其中价格风险的补偿。而持有攀钢钢钒股票的投资者,则没有了这层担忧,因为只要公司不违反诺言,有现金选择权的投资者就拥有在申报行权期以9.59元的价格将手中的攀钢钢钒股票卖给鞍钢集团的权利。摇钱树下看摇钱术

    1.市场分析

    收益分析摇钱术：锤炼黑马品种

    上周市场跟随外围市场走势，市场在政策面的频频利好以及投资者信心之间摇摆不定，这也加剧了市场的波动，最终市场在投资者信心缺失的打击下继续下跌，上证综指上周创下调整以来的新低、最后勉强收于1700点以上，全周下跌6.02%，深圳成份指数下跌5.19%。从成交量的情况看，市场成交量较前一周略有上升。

　　上周权证市场继续表现好于正股市场，特别是在市场大幅反弹时候，这种优势更显突出。上周二，大盘创新低后强劲反弹，权证市场一片“生机盎然”，除钢钒GFC1外，其余品种全线飘红，涨幅均在5%以上，日涨幅超过10%的品种有3只，同时权证市场伴随着巨量，上周二的权证交易额较前一个交易日剧增88.55%。尽管市场反弹之时权证市场表现强于正股，但是目前市场仍然处于弱势之中，再加上目前权证市场价值的高估，这些都使得炒作权证的游资会快进快出，一旦后市权证市场失去了资金支撑，不排除出现加速回调的可能，而且认购权证不可能持续背离正股市场走势，所以后市持续强势格局较难维持，投资者对此应谨慎对待。topcj.com

　　上周表现最差的权证为日照CWB1、全周的跌幅为10.06%。由于其临近到期（距最后交易日仅有12个交易日）。日照CWB1的行权价为7.08元，目前正股的价格为3.870元，明显低于权证的行权价格，内在价值为零，这说明该权证存在价值的高估。由于目前市场整体偏弱，正股在最后交易日之前超过行权价的可能性很小，所以对于价值明显高估的日照CWB1随着最后交易日的临近，其价值归零的速度必然加快，所以建议投资者提高风险意识，避免出现惨重的投资损失。http://www.topcj.com

    上周出现红盘的权证仅有两只、康美CWB1和国电CWB1,涨幅分别为4.53%和1.86%，它们的正股表现各异，康美药业全周下跌2.27%，而国电电力全周出现了5.69%的涨幅。其他表现较弱的权证分别有中兴ZXC1和赣粤CWB1，跌幅分别为8.37%和7.65%。由于全周整个权证市场表现要好于正股，这使得上周权证的整体溢价率以及隐含波动率出现了上升。顶点 财经

    由于攀钢整体上市方案获证监会有条件通过，市场终于消除了对攀钢系整体上市的疑虑，上周一攀钢钢钒逆市涨停，而钢钒GFC1最高涨26%以上，最后收涨17.35%，由于前半周涨幅过大后半周有资金出现明显离场，这也使得钢钒GFC1后半周表现不佳，其全周下跌0.63%，目前的溢价率为－24.61%，正股价格为9.34。在上市方案基本确定之下，由于现金选择权带来的无风险套利空间，攀钢钢钒股价向现金选择权承诺的价格9.59元趋近是较为确定的，为什么钢钒GFC1还存在负溢价呢？由于攀钢重组方案中的现金选择权实施时间尚未确定，而钢钒GFC1的行权期将从.www.topcj.com

    11月28日开始，如果现金选择权在钢钒行权期之后实施，那么无疑通过钢钒权证套利是可行的，但假如现金选择权的实施是在钢钒GFC1行权之前，那么持有钢钒GFC1的投资者是无权参与现金选择权方案的，也就是说，持有钢钒GFC1的投资者要承担现金选择权实施后正股价格的不确定性因素。因此,，24.61%的负溢价可看作是市场对其中价格风险的补偿。而持有攀钢钢钒股票的投资者,则没有了这层担忧,因为只要公司不违反诺言,有现金选择权的投资者就拥有在申报行权期以9.59元的价格将手中的攀钢钢钒股票卖给鞍钢集团的权利。顶点 财经