日照CWB1周二到期，建议积极关注正股空间顶点财经

    日照CWB1基于对集团公司收购权证实施资产注入的博弈行为致使其价格一直居高不下，远脱离其价值支撑；本周二日照CWB1将停止交易，建议投资者谨慎对待该权证。

　　我们认为正股在未来10几个交易日的表现值得投资者积极关注。

　　溢价率短期见顶，滞后效应恐将显现权证市场溢价率在经历了连续上涨之后，伴随正股的反弹而下降。我们认为短期受到期权证估值影响，投资者宜规避权证而择正股。未来一段时间内，权证的滞后涨幅效应恐将显现。寻摇钱术　到顶点财经

　　权证一周投资策略本周我们对权证市场投资策略的观点集中在以下三点：

　　1：卖出日照CWB1；2：审慎对待钢钒GFC1，套利机会较小；3：短期建议选择权证对应正股作为投资标的。

    一周市场运行回顾本周权证市场日平均成交金额623.39亿元，较上周302.11亿元有大幅度的提升，其中钢铁及到期权证占据了大部分的成交金额，事件性因素影响明显；权证平均日换手率324.14%，较上周180.53%亦涨幅巨大，三个到期权证交投极为活跃。

    马钢CWB1到期，由于正股短期的大幅度反弹，实现了马钢CWB1的自我救赎，从而避免了价格归零的局面；但是其周五尾盘的表现也说明了正股短期恐不太乐观，6个点的折价间接反映了这一态势，我们认为其行权之后恐将经历较为痛苦的短期跟跌不跟涨的过程；而另外一只即将到期权证日照CWB1则一反常态，该跌不跌，本周二是其最后一个交易日，建议投资者谨慎对待该权证。如果参与博弈行为，其机会也只可能出现在正股上，日照CWB1目前已经成为一张废纸，万不可以参与博傻。

　　当前权证市场尚有19只品种，本周新增一家上市公司发布预案发行可分离转债，目前预计发行可分离转债的公司达到24家，我们认为未来相当长一段时间内将有更多公司选择发行可分离转载，从而权证市场容量和深度将进一步加大，权证市场投资机会也将进一步扩大，预计09年权证市场交易品种可以达到25-30只左右。

    权证估值水平：溢价率持续攀升本周认购权证平均溢价率146.35%，较上周170.29%有大幅度下降，如同上周我们报告中提到的一样，当前是关注正股的恰当时间，我们倾向于认为，溢价率的年中高低已见，未来认购权证市场的溢价率将进一步下降，而这个途径必然通过滞后涨幅来实现；认购权证整体溢价较高，中线不具备投资价值，即时考虑其隐含时间价值，投资价值也并不明显。认购权证平均隐含波动率为206.44%，也从侧面反映了目前权证估值的不合理。认购权证中实际杠杆最高的是马钢CWB1（4.92）；认购权证中实际杠杆最低是日照CWB1（0.01），说明看好日照港的投资者不如持有其正股，因为历史经验表明该权证上涨的速度还不及正股。

    权证发行

    本周新增一家上市公司中储股份发布董事会预案发行可分离转债。截止最新一期上市公司公告，共有24家上市公司待发权证，虽然目前批复实现的仍然较少，表明了管理层对权证市场的谨慎态度，但是我们认为权证市场扩容是长期趋势，预计明年整个权证市场的可交易数量能够达到30只左右。

    到期权证对权证市场的联动影响目前19只权证品种有2只权证即将到期，虽然钢钒GFC1仍然具有一定的折价，不过我们认为由于有现金选择权的存在，导致其估值存在极大的不确定性，建议投资者审慎参与。

　　而日照CWB1在本周二即将到期，其价值为零已成定局。当前权证的价格完全是博弈集团公司资产注入的结果，价格远远超出其价值本身，在我们关于日照CWB1的风险提示报告中也详细讲到了这个问题，建议投资者关注其正股表现，完全卖出日照CWB1。摇钱术智能财经终端

　　同时我们认为到期权证的价值回归必然对权证板块其它品种产生联动影响，基于此我们对本周权证市场表示谨慎态度，不建议投资者盲目参与。

    权证一周投资策略本周我们对权证市场投资策略的观点集中在以下三点：

　　1：卖出日照CWB1；

    2：审慎对待钢钒GFC1，套利机会较小；

    3：短期建议选择权证对应正股作为投资标的。http://www.topcj.com