基础股市强劲反弹，带动认购权证大幅上涨。受国家出台系列刺激经济增长方案影响，本周基础股市出现强劲反弹，带动认购权证大幅上涨。除了即将到期的钢钒GFC1、马钢CWB1和日照CWB1以及复牌的云化CWB1外，其余16只权证平均涨幅达到20%，大于标的股票17.55%的平均涨幅。其中，武钢CWB1和青啤CWB1的涨幅分别达到39.99%和33.01%，中远CWB1、上汽CWB1和宝钢CWB1的涨幅也均超过20%。从实际杠杆表现来看，中兴ZXC1、国电CWB1和青啤CWB1的涨幅分别达到标的股票涨幅的3.5倍、3.3倍和2.8倍，而表现最差的国安GAC1涨幅只相当于标的股票涨幅的1/3。

　　本周权证市场成交大幅放大。本周权证市场交投活跃程度大幅提高，一周总成交金额达到3117亿元，比上周增加超过一倍，成交量达到1756亿份，日均换手率上升至292.12%。其中，石化CWB1一周成交金额达到607亿元，马钢CWB1成交金额达到435亿元，江铜CWB1成交金额达到402亿元；本周马钢CWB1的日均换手率最高，超过1000%，其次是日照CWB1和中远CWB1，日均换手率分别达到537%和409%。

　　攀钢集团整体上市方案疑生变故，钢钒CWB1一周大涨90.34%。由于攀钢集团整体上市迟迟未能公布时间表，市场对其能否在权证到期之前完成以及能否按之前公布的现金选择权方案实施表示怀疑，本周钢钒CWB1大涨90.34%，使得溢价率由上周的-38.88%大幅收窄至-12.06%。

　　马钢CWB1、日照CWB1即将到期，两只权证收盘表现迥异。本周五是马钢CWB1最后一个交易日，在经过前期剧烈波动以后，权证收盘时大幅下跌，最终以0.575元告收，收盘溢价-6.54%。日照CWB1在下周还剩最后两个交易日，本周大涨25.51%，虽然日照港正股一周也上涨了13.47%，但目前权证仍然处于深度价外，到期行权价值基本为零，此前日照港集团公司承诺以不超过0.1元的价格收购全部权证，因此日照CWB1在下周二的最终收盘应在0.1元附近，后市日照CWB1下跌空间巨大，提醒投资者注意风险。

　　云化复牌，权证大跌。本周一停牌近八个月的云天化复牌，云化CWB1同步复牌之后连续出现3个跌停，周四周五权证止跌企稳，最终云化CWB1一周跌幅达到53.15%。由于云天化重组方案具有巨大不确定性，而云天化正股由于涨跌停板限制，目前未能体现活跃交易价格，虽然云化CWB1目前具有3.9%的负溢价，但随着正股的继续下跌，权证仍面临较大的下跌风险。

　　A股市场的独立反弹行情仍面临重重压力。4万亿经济刺激计划重建投资者对09年中国经济增长底线的信心，预期的转变为年末反弹行情提供了基础。但这波反弹仍将受制于解套压力、大小非减持压力、外围股市的估值比较压力。

　　后续走势演变，一要看机构投资者的入市意愿，二要看外围股市的破位风险。