报告要点：

    本周我们依然维持市场短期转暖的观点，预计市场将会振荡小幅上升。宏观经济的情况依然是市场最为关注的。下周，5月份的宏观数据将会陆续出台。目前我们对5月份CPI的预测在7.5％～7.8％之间。短期内来看，通胀情况逐步好转，对于市场是一个利好。从外围市场环境来看，美联储向上修正了一季度的经济增长率，以及美元短线走强带动油价出现回落。美国和香港股市均出现小幅回升，美国经济增长上调与外围股市转暖对于A股有一定的拉升作用。顶点 财经

　　券商的IPO重启在短期内将会继续拉动券商和相关概念股上涨，同时目前银行股估值较低，预计中期盈利依然较好，因此，也是近期可以关注的重点板块。由于近期市场仍然热点纷乱，把握投资主题较为不易。但是从风格指数上，我们建议投资人关注估值偏低的大盘股。

　　6月份，限售股解禁股份总数为74亿股，释放流通市值1042亿元。解禁压力相对下半年其它月份较小。

　　5月份新股的平均网上申购收益率只有3.56％，已经低于一年期定期存款利率。尽管新股申购和定期存款相比有流动性优势，但是对于部分投资人而言，收益的吸引力是大大降低。由于摇新资金的申购收益率过低，并且部分套利资金也基本无利可图，预计未来一段时间内，新股申购资金将大大减少。尤其是银行的新股理财产品，每个月都有赎回期，可能会面临赎回高潮。

    一、本周市场走势的观点

    上周，我们的周报主题是《热点纷乱，下行空间有限》。主要观点是，“近期市场做空动能并不是很大，短期内再次下挫到3000点之下可能性较小。随着小幅下调，市场反弹上行的概率却在加大。”本周，我们依然维持市场短期转暖的观点，预计市场将会振荡小幅上升。

　　宏观经济的情况依然是市场最为关注的。下周，5月份的宏观数据将会陆续出台。目前我们对5月份CPI的预测在7.5％～7.8％之间。短期内来看，通胀情况逐步好转，对于市场是一个利好。

　　从外围市场环境来看，美联储向上修正了一季度的经济增长率，以及美元短线走强带动油价出现回落。美国和香港股市均出现小幅回升，美国经济增长上调与外围股市转暖对于A股有一定的拉升作用。

    券商的IPO重启在短期内将会继续拉动券商和相关概念股上涨，同时目前银行股估值较低，预计中期盈利依然较好，因此，也是近期可以关注的重点板块。由于近期市场仍然热点纷乱，把握投资主题较为不易。但是从风格指数上，我们建议投资人关注估值偏低的大盘股。

    二、一周市场特征

    上周依旧是弱市下的投机市。一二航重组、股指期货推出、券商重启IPO等消息分别做为了市场的助动力，带动相关概念板块依次大幅上涨。

　　债市、B股市场相对A股有更好表现。国债指数上涨0.03％，上证B股指数下跌0.77％，上证综合指数下跌2.4％。上证基金指数跌幅最大，跌幅4.51%。

　　上周亏损股涨幅最大，获得3.6％的正收益，高价、高市净率、绩优股跌幅最大。

　　在各行业指数板块中，受益电信重组，信息技术行业获得3.4％的收益。农林牧渔、批发零售行业在上周的大跌后，跌幅放缓。建筑、交运、金属非金属跌幅最大。

　　在1572家A股上市公司中，获得正收益占到28％，相比上周有所扩大；日均成交额和换手率均相比此前一周继续下降。日均股票开户数持续下降。

　　如无特殊说明，文中的本周数据均指5月22日～28日五个交易日的统计数据，时点指标采用28日数据。摇钱术：分层递进选股法

    三、市场估值情况

    根据WIND统计，以一季度业绩为基础的上证综指市盈率24.2倍，上证50指数板块市盈率最低，21.3倍。中小板指数板块为47.5倍。

　　各指数板块市净率大多在4倍左右。其中，红利指数板块市净率3.2倍，上证B股指数板块为2.6倍。上证50指数的市净率为4倍，中小板指数板块5.5倍。

　　与国际估值相比较，目前新兴市场国家的市盈率普遍为15倍左右，市净率为2.5倍。A股估值相对较高。topcj.com

　　从行业板块来看，金融保险、交通运输以及金属非金属行业的08年动态市盈率最低。其中，金融保险行业仅16.7倍；传播文化、农林牧渔、公用事业均在70倍以上。

　　市净率最低的行业是公用事业、电子与造纸印刷行业，均为3倍市净率；医药生物、批发零售、农林牧渔、食品饮料市净率均在5倍以上。

    四、近期外围市场环境转暖

    美国股市上周四上涨,原因是油价下跌缓解了通膨忧虑,另外，美国一季度经济增长率从此前的0.6%向上修正到0.9%。刺激了市场表现。

　　A-H股平均溢价率相比上周有所上升，27日，AH股溢价率为38.6％。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　海螺水泥以7.2%的A股折价率取代中国平安成为折价率最大的AH股。其次，中国平安折价率2.7%，交通银行0.2%。A股溢价在10％以内的有中国铁建、中国人寿和中国中铁。

　　B股相对A股的算术平均折价率为48.5％。折价率相比上周降低一个百分点。折价率最大的是珠江B,70.4％；其次是金山B，折价率67％。

    五、限售股解禁：6月份解禁压力较小

    6月份，限售股解禁股份总数为74亿股，释放流通市值1042亿元。解禁压力相对下半年其它月份较小。从图8中可以看到，8月份和12月份解禁压力最大。

　　6月份的前两周限售股释放压力较小，后两周释放的流通市值是前两周的2～3倍。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术

    六、5月份新股申购平均收益仅有3.56％，低于一年期存款利率

    截止28日，5月份新股的平均网上申购收益率只有3.56％，已经低于一年期定期存款利率。摇钱树下看摇钱术

　　尽管新股申购和定期存款相比有流动性优势，但是对于部分投资人而言，收益的吸引力是大大降低。如果将SHIBOR一周品种的5月份平均利率3.36％做为借贷成本扣除，申购新股的套利收益不到0.2％。

　　由于摇新资金的申购收益率过低，并且部分套利资金也基本无利可图，预计未来一段时间内，新股申购资金将大大减少。尤其是银行的新股理财产品，每个月都有赎回期，可能会面临赎回高潮。