报告提要

    个人投资者信心下滑趋势继续减缓

    机构投资者信心仍然较低摇钱树下教你摇钱术

    保险资金中的银行存款比例下降

    企业债可能成为保守型投资者近期的选择

    上半年绝对收益为正的行业特征不具备有效代表性

    上半年绝对收益为正的上市公司不到80家，其行业特征不具备有效的代表性。

　　而从这些上市公司的行业分布情况来看，化工，可选消费，农产品，信息技术，能源和医疗保健等行业的上市公司相对较多。

　　这些上市公司中，化工和能源行业由于基本面的因素（能较好地传递成本压力而获益外），其他行业基本都是与宏观经济相关性较低的行业。

    个人投资者信心下滑趋势减缓

    基金开户数继续缓慢回升。在上周开户数环比涨幅42％的基础上，最近一周（6月27日）的基金开户数继续环比上涨23％，达到3.3万户的水平。

　　散户投资者方面，每周持股帐户数占比自五月以来出现连续下滑后，最近一周（6月27日）其占比和绝对户数都出现了略微反弹。而每周参与交易的散户帐户数占比继续下降。

　　过去两周个人投资者通过基金参与股市的趋势明显强于通过二级市场直接参与的趋势。

　　总体来看，散户投资者的信心仍然处于相对较低的位置。

    机构投资者信心仍然较低

    从机构投资者的角度看，08年分析师一致性盈利预测在上周（6月27日）出现了轻微上涨，而09年分析师一致性盈利预测则出现了轻微下跌。

　　从分析师预测的角度看，08年分析师一致性盈利预测在发改委对能源价格调整后的轻微上涨反映了成品油价格，电力价格上调和煤炭价格管制对主要上市公司的综合盈利影响稍微偏于正面。而其对09年上市公司的影响稍微偏于负面。

　　总体来看，分析师对上市公司盈利预测的前景仍然处于相对悲观的状态之中。

    保险资金的银行存款资产配置比例下降

    我们通过对2006年1月以来月度保险资金中银行存款比例与沪深300指数的回归分析发现，其两者存在明显的反向走势。（两者的R值达到0.62）。而在今年4月到5月的行情中，这种反向关系被打破了，出现了保险资金中银行存款比例下降和沪深300指数下跌的情况。

　　如果我们把保险资金中银行存款的比例作为衡量相对保守的投资者在无风险资产和风险性资产之间配置选择的一个指标，我们发现目前保守型投资者的风险厌恶程度在下降。但是在风险型资产的配置上，这些保守型投资者有可能选择债券型而非股票型资产。

    一年期企业债有可能成为保守投资者近期的选择

    从交易所国债和企业债的到期收益率走势来看，只有1年期的企业债到期收益率在4月到5月之间出现了明显的下降走势。在保险资金银行存款比例下降，而股指走势又出现大幅下跌的4月和5月间，一年期企业债有可能成为投资者的一个资金避风港。顶点财经topcj.com

　　总体来看，各种国债的到期收益率曲线在5月份以来维持平稳或者走高的趋势。而企业债的到期收益率曲线则出现了一定反复，显示企业债市场可能是短期内保守型投资者关注的一个领域。