本周焦点：本周沪深300颓势不改，从估值角度看，目前A-H加权平均溢价在1倍以下，动态ＰＥ在15倍左右，已经较为便宜；但投资者对经济增长的前景仍然悲观。期货合约除当月合约IF0807小幅下跌外，其它三张合约出现不同涨幅。由于IF0807在过两周即将到期，在市场弱势的情况下，其价格快速向现货价格靠拢。而远月合约在大幅下跌之后，原先几千点的溢价已经消除；现货市场持续下跌之后，反弹的需求会越来愈强烈，因此远月合约的下跌趋势得到一定的遏制。

　　行业透视：本周23个申万一级行业4跌19涨，平均涨幅2.77%，黑色金属、和金融服务依然领跌。上周估值指标发生偏离的9个行业，本周继续偏离，但除金融服务业继续大跌之外，其他8个行业的PER均有所回升，金融服务业可能有比较好的机会。

　　限售股解禁：下周一共有26只股票的股权分置限售股解禁，共约11.08亿股，81.44亿元，较上周略有下降。解禁规模最大的上海电力和锦州股份分别有10.51亿元、12.30亿元。上海电力的解禁股是中国长江电力股份有限公司持有的8.77%的股份，而锦州港则有12家股东分持。我们认为上海电力的解禁压力较小，锦州港的压力虽然大些，但鉴于行情低迷，股东抛售之后难以寻找好的投资机会，故压力有限。摇钱树下看摇钱术

　　期现套利：本周没有非常合适的套利机会。但套利定价1显示IF0807有正向套利机会，我们建议以短期为宜，可以选择7天期的国债回购。

    5、风险提示

    股指期货在转移了股票市场系统性风险的同时，本身聚集了大量的风险。

　　我们建议股指期货交易以套期保值为基本策略，适当进行套利，即使在盘面明朗的情况下，也要谨慎从事趋势性操作。无论投资者采取何种策略，我们建议将仓位控制在30%以下。