上周沪深两市整体继续大幅度下跌，同时量能出现大幅度萎缩。虽然CPI延续回落态势，但国内PPI创历史高位，对于未来经济的前景却并没有好预兆，而且政策的推出依然不构成对市场的重大利好。虽然外围市场原油等大宗商品的价格持续回落，且外围市场出现震荡企稳甚至反弹，但对世界经济转弱的担忧甚于大宗商品价格下跌的利好，因此外围企稳对弱势A股难以起到积极作用。所以经过连续三周下跌的市场短期信心依然缺失，短期市场出现暂时企稳震荡概率加大，即便出现一时反弹，但空间有限，而且中期的弱势特征依旧。上周沪深两市指数分别下跌155.11点和425.37点，分别暴跌5.95%和4.91%，同时量能再次大幅萎缩近30%。市场的暴跌虽然引起了证监会等管理层的高度关注，但其回应市场面临的重大问题的措施恐怕难以改变目前信心缺失的状况，经过近期的暴跌后市场短期可能出现窄幅震荡，但能否由稳稳而转强却依然值得怀疑，大盘仍将向下考验前期支撑位。我们认为目前出现反弹空间极为有限，因此继3000点（沪指）区域成为市场中长期的强压力区后，2600点构成了重要的短期压力区间，面对弱势行情我们依然坚守轻仓策略，严格控制总仓位以控制系统风险。整体上保持10%以下仓位，立足于长远等待未来的中级反弹。即使对德邦资产组合也是多看少动为主。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　上周公布的多项经济数据表明中国宏观经济减速迹象明显，但幅度好于市场预期，总体上利多证券市场。虽然上周一公布的PPI数据创下12年以来的新高，但大宗商品价格的持续回落缓和了数据对市场的部分冲击。周二公布的CPI数据创下10个月新低，对市场的止跌企稳起到了良好的促进作用。尽管周四公布的工业增加值同比大幅回落3.3个百分点佐证了中国经济增长的减速，但周三公布的消费数据再次创下新高以及周五公布的固定资产投资数据大幅高于市场预期约1个百分点均表明：中国经济增长引擎仍然保持了较强的动力。虽然经济数据的出台好于市场预期，但目前市场信心缺失的局面仍然难以得到有效改观：市场的成交量一再萎缩低迷。尽管周末管理层就大盘股发行、大小非减持以及上市公司分红政策等方面再度释出利好，但其实质效果有限，对市场信心的挽回难以起到立竿见影的效果。由于本周缺乏经济数据利好的提振，市场仍将偏向弱势盘整格局，并再次向下度考验前期低点的支撑力度。

　　从技术面看，市场的收敛整理做出方向选择后，前段时间形成的维稳行情成为了市场的短期压力区，即2600-2900点的震荡区间已经构成重要的短期压力位，未来难以短时间内消化此区间的套牢盘。市场在有效跌破2600点后维稳政策对市场已经无能为力，上周走势验证我们先前的向下选定方向的判断。首先，形态上看，前期低点2566的低点已经有效跌破，同时创出本年新低2370点，破位的特征非常明显。其次，各项技术指标重回下降轨道，即使短期可能因为超跌而反弹，但市场弱势依然难改。最后从量能看，持续的大幅度缩量大跌，预示市场的恐慌性抛盘尚未涌现，同时场外资金承接意愿维持冰点，无量空跌表明未来依然极不明朗。在无重大实质性利好政策推出前市场可能在2450点上下100余点左右震荡为主，因此本周市场短期可能弱势震荡。topcj.com

　　从我们的统计数据可知德邦资产组合前面7个月的累计收益强于大盘9%。8月份，我们持续认为以仓位控制系统性风险比资产选择更重要，因此8月份我们对资产组合品种调整较小，但对仓位进行了严格的低仓位控制。截止上周末，也即8月15日沪深市场本月分别下跌11.71%和13.06%，德邦两个组合分别下跌13.23%和15.97%，沪深300下跌12.75%。综合看本月德邦资产组合整体稍弱于大势，因此控制仓位是最重要的风险控制方式。八月份，投资者适当关注德邦资产组合，我们认为多关注而少操作是最主要的策略。