报告摘要：

　　一周市场回顾：美股上周涨跌互现，标普500指数微涨0.15%，而道琼斯工业指数下跌0.63%；欧洲股市基本处于下跌状态，受欧元区二季度GDP环比负增长0.2%的消息拖累，德国DAX指数下跌1.76%，，法国CAC指数下跌0.85%；日经225指数下跌2.68%，因日本二季度GDP环比下降0.6%。

　　A股三大指数连续第4周下跌，上证综指跌5.95%，周中最低触及2370点的年内新低。三大指数今年以来的跌幅都已经超过了50%，跌幅在全球主要股权指数中最大。由于生产者价格指数不断创出新高，市场担心企业的利润将被高企的成本所侵蚀。中国7月份生产者价格指数较上年同期增长10.0%，增速高于6月份的8.8%，7月份PPI的加速上涨主要源自成品油、煤炭和钢材价格的大幅上涨。另一方面，虽然中国7月CPI明显回落，但这也未能提振A股人气。摇钱树下教你摇钱术

　　全球静态PE比较：沪深300指数静态PE上周末为17.7倍，已经接近于历史底部水平14.43倍；上证综指静态PE为18.9倍，也已经在靠近历史底部16.5倍。从全球静态PE比较来看，沪深300的PE水平已经与全球主要股权指数的PE水平十分接近。摇钱术：锤炼黑马品种

　　A/H比较估值：最近1个月AH比价稳定于1.25左右，上周末收盘为1.23。

　　Fed模型估值：中国10年期国债收益率最近1个月基本维持稳定，上周末为4.45%。最近1个月内美国的10年期国债收益率与香港的10年期政府债券收益率都处于下降通道当中，说明通胀预期有所缓解，并提升债券的吸引力。

　　DDM估值：市场对沪深300上市公司08年业绩增长的一致预期近5个月处于下降通道当中，如果市场普遍预期经济面仍难发生实质性改观，这种趋势还有可能延续，从而造成DDM估值中枢的下移。一致预期变化方面，最近一个月08业绩一致预期大幅上调（上调幅度超过10%的机构大于10家）的公司有13家，08业绩一致预期大幅下调（下调幅度超过10%的机构大于10家）的公司有29家。