截至目前今年已过会尚未刊登招股意向书的公司达30家，合计约140.2亿股。

　　本轮IPO市场安排的2只新股均为深市小盘股，预计融资规模在4.6亿元左右。摇钱术智能财经终端

　　三大证券报同日刊登了上交所关于“大盘股IPO并未分流二级市场资金”的研究分析结果，认为大盘股的发行并未导致大量资金从二级市场退出，市场受到的影响主要来自心理层面。且今年一季报数据显示，近两年上市新股的净利润总额占市场整体的69.12%，说明“优质企业的发行上市是证券市场健康发展的根本，投资者对这些企业也有着较强的需求”。这一媒体报导意在消除市场投资者对新股发行的恐惧感，也不排除为沪市新股的再次“开动”打下伏笔。

    东方雨虹冻结资金6062亿元，网上申购资金量占比高达99.13%，充分显示了机构投资者对未来市场系统性风险的极度担忧，对新股定价所提供的安全边际的不认同。统计显示，网下机构参与的申购资金量在今年已发行的74家新股中列次低水平。网上网下申购资金呈两极分化态势。

　　由于水晶光电的基本面尚有可圈可点之处，故其最终确定的发行价所对应的发行PE优势并不明显。该公司为国际大品牌的主要供应商，其竞争对手实力不弱，主要来自日韩，其未来业绩增长还依赖于技术壁垒的进一步提高、高毛利率水平的维持等因素。以目前主要研究机构对其二级市场上市之初的定位来看，破发的可能性很小。

　　川润股份的初询结果尚未揭晓，目前市场对该公司可能存在不确定性主要集中在未来宏观调控对其下游行业投资是否会出现回落的影响上。若该股的发行价低于9元，如8.5元左右，则参与申购的安全边际较高。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　本轮两只新股的网上冻结资金量的理论值约在9400亿元左右。而当申购热情相对较低时，申购资金则可能会下降至8500亿元左右。

　　结合今年各申购段资金的偏好分析，一般情况下，参与水晶光电申购的资金将可能更多一些。初步情景模拟显示，川润股份的中签率将有可能略高于水晶光电，但两者的申购收益率却比较接近。但是，由于川润股份的发行价还未确定，若该股最终所确定的发行PE比我们预期的更低，则水晶光电的申购收益率则将可能更具优势。

　　综合分析及情景模拟，并鉴于川润股份的发行价及新股上市溢价幅度存在不确定性，我们建议资金量大的投资者可考虑作如下网上申购配置：申购资金的70%申购水晶光电、30%申购川润股份。若川润股份发行PE较低，则可增加川润股份的配置，否则向下调整。

　　我们预期本轮2只新股的平均申购收益将可能在0.02%左右，因此，谨慎原则下，建议融资成本超过2.5%的投资者不妨放弃本轮网上申购。

　　对于可参与网下申购且能承受较低风险的机构投资者则可适量参与。

    2.比较优势及盈利预测

    水晶光电所从事的专业领域为光学光电子元器件的生产，位于光学光电子产业链上游，应用的技术为精密平面光学冷加工技术和精密光学镀膜技术，在影像产品中起着重要的作用。公司主导产品是光学低通滤波器和红外截止滤光片，属于典型的高科技产品，居行业领先地位，其中，光学低通滤波器在全球销售量排名第四，是国内唯一的规模化生产国家级高新技术企业；红外截止滤光片全球销售量排名第三，在国内外市场享有很高的知名度。目前已在数码相机和数码摄像机领域与近10家国际巨头开展合作。

　　2004年至2006年，公司主导产品光学低通滤波器的市场份额由2.52%上升至4.35%，红外截止滤光片的市场份额由0.45%上升至10.56%。公司是国内该行业最早进行规模化生产的企业，利用光学光电子元器件生产制造基地由国外向国内转移的契机，得到了快速的发展。规模化的生产和现代化企业管理模式，使得公司产品质量不断提高，产品成本逐年下降。

　　与国内同行业企业相比，公司产品合格率、原辅材料的利用率等在国内均处于较高水平。同时，公司具有明显的客户资源优势，公司较早就和柯达电子建立了稳定的合作关系，并已逐步切入日韩市场，日韩镜头、模组和数码制造商的需求较集中于中高端产品上，该细分市场的产品毛利率较高；而由于产品品质、特别是B2B能力的要求较高，国内其他同行业企业较难进入日韩市场，目前主要面向台湾市场，而该市场的需求主要偏向中端，产品毛利率相对略低。公司作为国内细分行业的龙头企业之一，公司与下游国际客户的议价能力相对较高。公司的产品成本优势相对国外企业也较为突出，除了人力成本较低外，公司采购的原材料相对国外较便宜。

    公司主导产品所处细分行业的毛利率水平较高，特别是红外截止滤光片行业。公司产品的综合毛利率达50%左右。从产品的生命周期来看，行业处于快速成长期。未来三年，数码相机、数码摄像机、视频监控、可拍照手机等光学光电子终端产品仍将保持较快的增长势头，特别是单反相机、数码摄像机、高像素可拍照手机等终端产品将高速增长，这些下游终端产品的发展将使公司光学低通滤波器、红外截止滤光片、光学窗口片等产品面临有利的市场机遇。不仅于此，由于精密光学镀膜技术具有广泛的应用领域，公司将以募投项目之一的分光片产品为契机，从数码影像领域拓宽到光存储领域及其他光学光电子元器件应用领域。未来全球光学光电子产业的高速发展势必将带动光学光电子元器件行业的持续、快速发展，公司由此而面临广阔的发展空间。

　　但产品价格下降对公司盈利能力产生一定的负面影响。

　　目前部分研究机构对该公司进行了盈利预测，对于08年的EPS给予了0.8元以上的预计，范围约在0.81元至0.88元；09年的EPS，多数认为可达1.2元以上（预测值约为1.21-1.99元），个别较为谨慎的预测值为0.93元；对于2010年的EPS，则多数认为可以达到1.56-1.77元之间。

　　川润股份主要从事润滑液压设备及其集成系统和大型电站锅炉部件、压力容器的研发、生产、销售。公司主营业务收入主要来源于该公司本部的润滑液压设备业务和子公司川润动力的锅炉部件及压力容器业务。

    公司是我国润滑液压设备领域的领先企业，润滑液压设备产品销售收入06年、07年在全国排名第二，销售收入、利润总额在中西部地区同行业企业中排名第一，为主机厂商配套出口位居同行业第一位。公司05年至07年的润滑设备市场占有率为3.45%、3.38%、3.35%，市场份额稳定，但提升不明显，主要是受公司现有产能瓶颈的限制。

　　中西部地区生产润滑液压设备规模企业只有三家，四川仅公司一家，公司销售收入、利润总额、技术实力在中西部地区均处于绝对领先地位。同时由于地理原因，公司享受国家西部大开发相关优惠政策，在销售和售后服务方面具有区域优势，在人力成本、制造成本方面相对于东部地区企业具有较大的成本优势。公司是四川普通机械制造工业企业最大规模20强，自贡市十强工业企业。

　　子公司川润动力是东方锅炉的紧密合作厂家。由于历史渊源，川润动力与东方锅炉之间形成长期合作关系。

　　报告期内，公司润滑液压设备和锅炉部件及压力容器的毛利率和盈利能力高于电动工具和房地产。为集中精力发展主业，公司于2007年10－11月将经营电动工具的阿捷科斯股权、将经营房地产的科事发股权全部对外转让。

    东方雨虹最终的网上中签率为0.03%，由高至低排列今年已发行的中小盘股的中签率，列倒数第7，而网下中签率则达0.872%，位挤进前四名，网上网下申购资金呈两极分化态势。本轮虽然有2只新股于同一申购段发行，但由于融资规模均相对较小，因此，预期水晶光电和川润股份的网上中签率相对于东方雨虹提升幅度将可能比较小，相应的申购收益率会有所提高，但提高幅度也不会太大。

　　网上破发可能性小

    水晶光电于9月4日公告了初询结果，由于该公司的基本面尚有些可圈可点之处，故其最终确定的发行价所对应的发行市盈率优势并不明显——23.63倍（按发行后股本计），该公司为国际大品牌的主要供应商，其竞争对手实力也不弱，主要来自日韩，其未来业绩增长还依赖于技术壁垒的进一步提高、高毛利率水平的维持等因素。以目前主要研究机构对其二级市场上市之初的定位来看，破发的可能性很小。

　　川润股份的初询结果还有待公告，目前市场对该公司可能存在不确定性主要集中在未来宏观调控对其下游行业投资是否会出现回落的影响。若该股的发行价格低于9元，如8.5元左右，则参与申购的安全边际较高。

　　6．部分情景模拟比较

    我们假设川润股份的发行价在8.5-9元之间时，则根据今年历史统计数据分析，本轮两只新股的网上冻结资金量的理论值约在9400亿元左右。而当申购热情相对较低时，申购资金则可能会下降至8500亿元左右。

　　结合今年各申购段资金的偏好分析，一般情况下，参与水晶光电申购的资金将可能更多一些。如表6所进行的初步情景模拟显示，川润股份的中签率将有可能略高于水晶光电，但两者的申购收益率却比较接近。

　　但是，由于川润股份的发行价格还不确定，若该股最终所确定的发行市盈率比我们预期的更低，则参与该股的申购资金会相对增加，这样，水晶光电的申购收益率则将可能更具优势。