聚焦市场关键词

    我们认为，未来一段时期影响A股的主要因素为国内宏观经济运行状况和国外股市的走势。如今这两个要素都在发生着一些变化，我们将本周策略报告聚焦于这些变化，希望通过对市场关注焦点的一一解读，明晰市场未来的变化。

　　聚焦之一：扩大内需

    从扩大内需的角度来看，2009年将是政府支出急剧扩大的一年，相应也必将带来投资机会。但单纯依靠政府投资来拉动内需将是不可持续的。政府在考虑扩大基础建设的同时，提高居民消费的意愿也将是其必须做的，既要通过加薪、减税等方式增加居民可支配收入，又要通过完善医疗等社会保障来消除居民花钱的后顾之忧，这其中也必将蕴含着投资机会。

　　聚焦之二：减息

    降息预期在目前的市场情况下难以对市场形成真正利好。对于降息的影响，我们认为一是要结合宏观经济的运行状况和阶段来解读；二是要视其下降的幅度。只有连续降息的叠加，才能对股市产生实质作用。

　　聚焦之三：美国大选

    奥巴马的当选给中美经济关系蒙上了阴影。就经济问题来看，奥巴马所代表的民主党将倾向于推动人民币升值，重塑美国工业制造业的增长引擎地位。这将对于出口依赖度达70%以上、以制造业为主的中国工业生产造成较大的压力。这种挑战不仅仅是一种周期性的挑战，甚至将挑战中国改革开放30年以来的发展模式。

　　投资判断

    就大环境而言，奥巴马的当选并不利于国内经济的好转；减息政策对A股的有效性还有待进一步的积累。而在扩大内需的口号下，带来的机会也只能体现在局部领域。因此，大的投资机会仍然没有出现，投资者仍需耐心等待。顶点 财经