我们的观点。国务院出台的经济刺激措施将对数个行业的多个部门产生积极的影响。以下是我们的分析员对其覆盖行业将受到的影响进行的点评：

　　交通板块——收费道路和海运。我们认为政府的刺激措施将对基建承包商产生积极的影响，例如中国中铁(0390.HK/港币4.33；601390.SS/人民币4.71，优于大市)、中国铁建(1186.HK/港币8.90；601186.SS/人民币8.20，优于大市)和中国交通建设(1800.HK/港币6.02，优于大市)。鉴于目前政府的各项措施尚未披露细节，我们难以量化其实际影响。但是，根据国内媒体的报道，未来3-5年交通部的投资预算将达到5万亿人民币。假设投资从09年开始，历时五年，那么我们认为09-10年的相关支出无疑将会增加，以抵消潜在的经济增长放缓，而后三年的投资规模不需要太大就能满足政府的目标。因此，我们将09年和10年的交通部投资预算预测分别上调2.1%和4.5%至8,872亿人民币和9,614亿人民币。此后，交通部仅需要在后三年以5%的年均复合增长率来提高每年的投资规模就能实现总投资5万亿人民币的目标。我们认为投资计划能否实现取决于私有领域（占总投资的70%左右）的信心。为了促进私人投资者的投资热情，我们认为政府将通过行政措施给予一定的支持，包括启动新项目、加速项目审批和支持银行贷款。

　　交通运输板块——铁路。我们认为铁路行业的投资将成为政府刺激政策的主体部分，因为中国的铁路网成熟度不及高速公路和港口。根据近期铁道部主要官员的讲话，显然铁路行业的投资将比我们先前预期的更为积极，预计未来将持续提高。我们对08-10年的投资预测显得过于保守。因此，我们将08年、09年和10年的固定资产投资预测分别上调14.3%、31.9%和42.9%至2,835亿人民币、4,026亿人民币和5,234亿人民币。

　　金融板块–银行。我们认为，政策调整对银行短期内有积极影响。但是，我们仍然认为，目前的贷款增长放缓是由于需求疲软及银行的风险意识加强，因此，取消贷款限额对贷款增长不会产生太大影响。基于新的支出计划，我们将09年贷款增长率预测由12.9%略微上调至13.5%。刺激政策将推动经济的增长，并且有利于银行的资产质量。然而，我们仍对最终影响持观望态度。由于在基建贷款方面的竞争优势，政策调整对建设银行(0939.HK/港币4.03;601939.SS/人民币4.09,同步大市)的正面影响最大。

    工业板块。基本上，基础设施投资将主要集中在西部地区。这将对该地区的水泥生产商有利。在我们覆盖范围内的水泥生产商中，主要的受益者为天山股份(000877.SZ/人民币7.30,优于大市)、青松建化(600425.SS/人民币4.59,优于大市)和中材股份(1893.HK/港币2.53,优于大市)。

　　钢铁板块。政策调整将刺激铁路建设对钢材的消耗量。我们的粗略计算显示，铁路钢材的年需求量为400-500万吨左右。目前，我国铁路钢材的年产量为450万吨左右，基本供需平衡。铁路建设最大的受益者为攀钢钢钒(000629.SZ/人民币9.46,优于大市)。但是，公司铁轨用钢材的生产已达到满负荷，新增产能要到三年后才能上线。对经济适用房的投资最大的受益者为建筑钢材生产商，包括唐钢股份(000709.SZ/人民币4.55,同步大市)和马钢股份(600808.SS/人民币3.46,落后大市)。

　　电力板块。计划中的一部份支出将投入农村地区电网建设、沼气和垃圾填埋气的利用、城市电网改造、以及污水处理和垃圾处理设备的建设。虽然仍未公布资金分配情况，但我们初步的理解是发电企业将略微受益，而像中国光大国际(0257.HK/港币0.68,未有评级)这样的环保公用事业公司将直接受益。中国已拥有世界上最大的电网,然而某些农村地区还缺乏足够的上网电力。城乡统一和城市化的快速步伐，如果再加上相应的电网建设完成，将使因重工业增长放缓而疲软的整体电力需求趋于稳定。由于资金不会直接投向任何一家上市公司，因此次生效应显现仍需要时间。摇钱术智能财经终端