要点

    国务院“十项措施”的明确，有助于增强市场信心，投资者对后续具体政策的出台也多了一份期待。在11月10日召开的国务院会议中，温家宝总理明确提出实施十大措施的总体要求是“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”，进一步表明了国家采取措施力保经济增长的决心。

　　“中央出台扩大内需促进经济增长的十项措施”以及“落实中央政策措施的七项工作”都体现出与98年保增长措施的一个不同的特点，就是既要实现短期经济保增长的目标，又要兼顾长期经济转型的任务。对相关板块的影响主要是与基础设施建设相关的基建、水泥、机械以及政策指向的医疗、节能环保及新能源领域。

　　扩张性财政政策逐步明确，货币政策放松的步伐也将进一步加快，政策效应逐渐累加必将对我国经济以及A股市场产生积极影响。

    1.一周回顾

    10月份以来，以10月27日为转折，外围股市前期大幅下跌，之后又快速上涨，而A股市场虽然总体趋势向下，但波动不大，这与国内外经济状况相对表现一致。外围股市反复已有多次，可能说明国际金融市场趋向平稳尚需时日，也提醒投资者当再次出现外围股市回暖现象时要保持谨慎。

　　2.中投视点

    相对于前期的针对市场的救市措施，经济政策对市场的推动更值得期待。

　　前期货币政策已经放松，但市场的正面反应不强烈。主要的原因是，降息或者放松信贷对需求尤其是投资需求的推动很大程度上取决于企业的投资意愿，但在经济减速的环境中，企业将主动减少投资，银行也会出现惜贷，货币政策的效果会大打折扣。同时，货币政策对经济增长的促进作用并不直接，其对经济的推动有一定的滞后性。相对而言，扩张性财政政策对经济的影响更加快速而显著。

　　虽然市场一直在讨论有关财政政策放松的问题，但是由于经济下滑导致国家税收下降，市场对未来财政扩张的力度并不明确。另外，虽然相对于货币政策，财政政策对经济的促进作用更加确定，起效时间也更短，但任何一项政策，从出台到起效都需要一段时间。市场也担心如果扩张性财政政策出台时间太晚，会错过最佳时机，不利于缓解经济下滑的趋势。

　　“十项措施”的明确，有助于增强市场信心，投资者对后续具体政策的出台也多了一份期待。在11月10日召开的国务院会议中，温家宝总理明确提出实施十大措施的总体要求是“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”，进一步表明了国家采取措施力保经济增长的决心，该表态也将在很大程度上消除了市场对于政府在政策落实中的时效性问题。本次会议上确定的七项工作分别涉及了投资、消费、出口、地产、金融财税、企业素质等方面，并将增值税改革、资源品价格改革以及医疗体制改革作为重点领域予以推动。

　　“中央出台扩大内需促进经济增长的十项措施”以及“落实中央政策措施的七项工作”都体现出与98年保增长措施的一个不同的特点，就是既要实现短期经济保增长的目标，又要兼顾长期经济转型的任务。对相关板块的影响主要是与基础设施建设相关的基建、水泥、机械以及政策指向的医疗、节能环保及新能源领域。

　　10月份PPI数据大幅下降，超出市场预期，这与国际大宗商品价格大幅回落密切相关，预计即将公布的CPI数据也将表现较好。通胀压力快速降低，一方面反应了全球及中国经济减速的环境，另一方面通胀压力降低也为管理层进一步采用扩张性的财政政策与货币政策应对经济下滑提供了可能。扩张性财政政策逐步明确，货币政策放松的步伐也将进一步加快，政策效应逐渐累加必将对我国经济以及A股市场产生积极影响。顶点 财经