事件

    国务院出台扩大内需十措施，确定4万亿元投资计划。这10项措施包括：加快建设保障性安居工程；加快农村基础设施建设；加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；加快医疗卫生、文化教育事业发展；加强生态环境建设；加快自主创新和结构调整；加快地震灾区灾后重建各项工作；提高城乡居民收入；在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元；加大金融对经济增长的支持力度。

　　评论

    与在中央经济工作会议即将于月底拉开序幕之际，5日召开的国务院常务会议先来了次预演。“扩大内需十措施”和4万亿的投入必将拉开新一轮主题投资的序幕。

　　排在第一的保障性住房将成为本轮扩张性支出的重点。届时可能将采取中央拨款，地方执行的形式，各地因保障性住房的政策目标不一而力度有所差异。对能够参与到政府保障性住房项目的建材、钢铁企业（多半为国资背景），这无疑是个好消息。但对整个房地产（尤其是走低端路线的开发商）大量保障住房的上市将极大冲击房价，并使其存货问题更为突出。

　　交通、电网等基建项目更为明确。中央牵头的交运建设将偏重于中西部和煤炭产区，弥补了不不发达地区的资金缺口。东部沿海由于地方政府的资金较充裕，基建项目（尤其是轨道交通）上报也很活跃。但这些信息早已在基金、工程所致相关专业设备板块中已有充分反映。

　　增值税转型的推出尤为干脆。机械行业因固定资产更新换代提速有所获益。但正如我们以前一再强调，重资产企业（见报告《改制条款有效性辨别及其行业影响》）必须处于扩张期才能将其体现为报表的改善。总的说来，在目前的需求环境下增值税的效果必将大打折扣。但由于国家的主导的这轮开支导致固定资产投资提速的，电力热力、建材行业中的一些公司将享受订单和减税的双重利好。

　　关于“农村基础设施建设”，地方政府更了解地方需求，应由其牵头；尤其需要关注地方将农业作为地方经济驱动力的等省份如四川、东三省（只有在农业大省，农村基础设施建设能直接体现为经济效益）。其他省份因该项投资产业关联度较低、见效较慢，上项目的积极性不宜被夸大。

　　提高居民收入被放在靠后的位置，恐怕在执行力度上难以期待。并未提起个税起征点的提高。这条众望所归的消费刺激政策面临落空的危险。

    相对于年初，农业补贴将更多地送到农民手中而非上游农资产品供应商手中。毕竟，农资产品需求的萎缩和整体价格的下调已经让他们丧失了要价能力。但今年1000多亿的规模相对于其他支出项目实在是微不足道。即使明年有增加，在各级政府的层层盘剥之下，到农民手中的资金对粮食扩产和农民增收能起到多大的作用还不得而知。

　　能源投资方面核电可能将成为能源支出项目中为数不多的亮点，但受益公司不多。投资者的注意力甚至资金可能会从光伏等曾经大热的领域撤出。其他诸如医疗、教育、生态、高技术产业上的支出是最重要但并非最紧急的。它们的行业影响极广，但这个过程会相对缓慢。摇钱树下教你摇钱术