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　　申银万国--市场视点

    海通证券--市场动态

　　1、申银万国--工程机械行业深度报告：外围环境好转，建议开始布局

    工程机械行业是一个典型的短周期行业。3-4年一个景气周期，景气的驱动力主要来自于宏观经济调控，信贷的宽松与收紧是工程机械有效需求的直接驱动点。

　　本轮景气周期下行源于2007年下半年，在宏观调控的大背景下，国内信贷快速收缩，工程机械有效需求开始受到抑制，同时钢材价格上涨，在双重不利因素的影响下，工程机械行业景气快速回落。

　　8月份国内宏观调控开始出现放松的迹象，对于工程机械企业来说，有效需求进一步紧缩的的动能已经释放。

　　灾后重建开始启动，每年可以拉动工程机械销售规模增长大约4%。

　　钢材价格开始回落，对于工程机械企业而言，成本压力大大减弱。

　　工程机械行业08年上半年面临需求下降，成本上升的局面，目前来看，最坏的预期已经过去，虽然最坏的业绩可能在3季度到来。

　　长期来看，中国工程机械快速发展的国内环境仍然存在。根据韩国和台湾的历史经验，在人均GDP8000美元和城市化率70%之前，都是固定资产投资快速增长阶段。根据中国目前人均GDP和城市化率，未来十年中国的固定资产投资可以维持20%的年均增速，这段时间还是工程机械的黄金发展期。国内巨大的市场给工程机械行业提供极佳的外部环境。

　　工程机械是中国具有竞争优势的产业，出口快速增长是最佳诠释。

　　投资建议：外围环境好转，建议开始布局。在成本压力减轻的情况下，行业投资机会将主要来取决于需求能否落底回升，而宏观信贷政策放松的力度如何是最关建的因素，目前来看信贷放松的迹象已经显露，投资的环境开始好转了。因为滞后效应，3季度是工程机械行业的业绩低点，最差的状况可能就在3季度，10月份之后，在政策配合下，行业可能走出困境。因此，我们认为目前工程机械行业外围环境好转，建议开始布局。

　　2、海通证券--紧密跟踪政策走势

    在多条利好传闻刺激下，周三两市报复性反弹。终盘，沪综指报收2523.28点，暴涨178.81点或7.63%；深成指报收8531.15点，大涨567.58点或7.13%。两市共成交879.3亿元，同比放大约1倍。

　　今日大涨主要受到利好传闻刺激。利好传闻包括：

　　政府正在审慎考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。该计划的资金规模相当于国内生产总值(GDP)的1%～1.5%，而且，这一数字并不包括用以支持四川地震灾区重建的5000亿-6000亿元的支出。同时，动用部分外汇储备资金用于设立一只基金以稳定股市这一建议已经被列入决策层的考虑范围。

　　其它利好传闻还有：融资融券的可能在奥运后出台﹔近期印花税即日起调整为双向征收0.05%；暂停三个月的新股上市审批。

　　对于这些利好传闻的真实性，我们难以去证实。但我们认为，这些利好传闻即使兑现，也不能从根本上改变我国宏观经济增速回落的趋势和A股上市公司业绩增长趋缓的趋势，因此也不可能改变A股市场已经步入中长期熊市的现状。但这些利好传闻的兑现，会影响A股市场的短期走势，可能会激起一波反弹，因此投资者应该紧密跟踪近期政策动态。当然，如果这些传闻最终都难以兑现，A股市场在脉冲后，很快就会回落。