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　　安信证券--宏观视点

    海通证券--市场动态

　　1、安信证券--发改委转职能主抓宏调

    国家发改委「三定」方案近日获国务院正式批准。新「三定」方案对国家发改委减少微观管理事务和具体审批事项，抓好宏观调控提出了明确规定。国家发改委将进一步转变职能，集中精力抓好宏观调控减少微观干预。依据新的「三定」方案，发改委有主任1名、副主任4名，设28个内设机构。专家指出，发改委内设机构的这次调整，并不是简单的撤销、合并或重组，而是重新审视分工、明确职能，有助于提升宏观管理的效率和水平。

　　进一步减少微观干预国家发改委昨日对外公布了其主要职责、内设机构和人员编制规定。根据「三定」方案，国家发改委将深化投资体制改革，进一步确立企业的投资主体地位，更好地发挥地方政府和行业管理部门在投资管理方面的作用。国家规划内和年度计划规模内的固定资产投资项目，除少数需报国务院审批、核准或由国家发展改革委审批、核准外，区分不同情况由地方政府、行业管理部门审批、核准，或由企业自主决策。中央政府补助地方的点多、面广、量大、单项资金少的项目，改为国家发改委会同行业管理部门确定投资目标、原则和标准等并加强监督检查，具体项目由地方政府负责安排。

　　下放中央政府定价权新「三定」方案还提出，地方规划和专项规划、专项产业政策，除按规定需报国务院审批的外，由地方政府和行业管理部门在国家规划和政策的指导下分别制定。修订《国家发展和改革委员会和国务院有关部门定价目录》，进一步减少或下放中央政府定价权。取消已由国务院公布取消的行政审批事项。

　　「三定」方案还特别强调，国家发改委、财政部、中国人民银行等部门要建立健全协调机制，各司其职，相互配合，发挥国家发展规划、计划、产业政策在宏观调控中的导向作用，综合运用财税、货币政策，形成更加完善的宏观调控体系，提高宏观调控水平。

　　当前，国际国内经济形势非常复杂，保持经济平稳较快增长、控制物价过快上涨的任务十分艰巨。抓『大』放『小』，有利于国家发改委加强和改善宏观调控。」社科院经济所宏观经济室主任张晓晶说。

　　与能源局工信部厘清职能据有关负责人介绍，与以往相比，新「三定」方案对国家发展改革委的一些具体职能进行了调整，内设机构也随之发生了一些变化。

　　其中，工业行业管理和信息化有关职责划给工业和信息化部后，原设立的「产业政策司」、「工业司」和「中小企业司」取消，同时新设「产业协调司」，具体负责统筹协调工业和服务业发展的重大政策、规划、战略等问题。

　　能源行业管理有关职责划给国家能源局后，原设立的「能源局」取消。同时，原有的「交通运输司」取消，新设「基础产业司」，具体承担统筹能源、交通运输发展规划与社会发展规划、计划的衔接平衡等方面的职责。原国务院西部地区开发领导小组办公室、国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组办公室的职责划入后，新设「西部开发司」和「东北振兴司」，具体承担这两个区域发展的战略、规划和重大政策的统筹协调。

　　值得注意的是，此次新设「应对气候变化司」，承担国家应对气候变化及节能减排工作领导小组有关应对气候变化方面的具体工作。而国家应对气候变化及节能减排工作领导小组有关节能减排方面的具体工作，则由「资源节约和环境保护司」承担。

　　同时，原先设立的一些司局名称也做了调整。

　　2、海通证券--市场缺乏持续走强条件

    消息面沉寂，周四两市股指直接低开，然后一路震荡走低，个股普跌，表现依旧较强的板块主要有券商股和上海本地股。终盘，沪综指报收2431.72点，重挫91.56点或3.63%；深成指报收8243.03点，大跌288.12点或3.38%。两市共成交789.2亿元，同比萎缩约1成。

　　对于后市走势，我们认为A股目前的颓势短期内还难以改观。因为：

　　回顾A股历史走势，任何一波牛市或者力度较大的反弹都需要两个条件：上市公司业绩高速增长和市场资金面比较宽松。而目前这两方面的条件，明显都不具备。经济面上，全球主要经济体，包括美国、欧洲、日本全部陷入经济增长困境，我国国内的宏观经济也遇到通货膨胀高企、增速回落的困扰，A股上市公司的业绩趋势难以乐观，A股三季度业绩增长可能在中报业绩增速上进一步回落。而资金面上，美元逐步走强，国际热钱回流美国，同时国内信贷政策依旧从紧，市场资金面依然紧张。因此，无论是从宏观经济面，还是市场资金面，A股目前都不具备反转和走出一波力度大的反弹的条件。

　　而对于能够激起反弹的实质性利好政策，目前还迟迟不见推出。我们需要对此积极关注，因为这是能够推动市场反弹的主要力量。